标的：
2471资通
分类：多/空/讨论/心得
多
分析/正文：
最近资安事件频传，资通今年法说公司表示全年订单满载，财报上合约负债也创新高达2.55亿，法说影音+转文字
https://blog.fugle.tw/earnings-call-2471-2025-05-28-2/
内容蛮详细的，财测与重点QA如下
财务预测：
对 2025 全年营运抱持乐观看法。
2025Q1 新签合约金额较去年同期大幅成长。
全年营收有机会挑战30% 以上成长，惟仍需关注外部环境变化。
预期自有产品线（MES、合规解决方案）及 Oracle ERP 顾问服务将成为主要成长动能。
若自有产品组合占比提升，全年毛利率有机会优于去年。
富盛投资 蔡先生 提问：
Q：公司今年整体营运展望？关税或汇率是否影响客户支出？A：今年营运展望相当乐观。第
Q：以目前前四个月营收年增 28% 的表现，今年是否有机会达成年增 30% 以上的目标？A：
Q：合约签订到营收认列的时程？今年签订的合约是否都能在今年认列完成？A：软件合约执
Q：(Follow up) 今年毛利率、费用率及税率展望？A：
毛利率：受代理产品（如 Oracle EBS 授权，金额较大）销售比重影响，较难精准预测。若
费用率：固定费用变动不大。（主持人未提供具体费用率数字或与营收比较之百分比）
税率：未讨论。
Q：今年营收成长主要来自自有产品还是代理产品？哪些产品线贡献较大？A：预期自有产品
Q：所以理论上（毛利率）有机会比去年好？A：是的，目前合约情况看来不错。
Q：观察到公司毛利率自 2017 年后显著上升（从 30-35% 至近 40%），主要原因？A：最主
Q：季度毛利率趋势观察：Q1 较低，Q3/Q4 较高。是否因低毛利产品集中上半年认列，高毛利自有产品集中下半年？A：并非刻意安排产品组合认列时点。传统上 Q1 因春节及年度结算后，业绩与签约通常较淡（但今年 Q1 合约表现特优）。营收与获利常在年底（尤其 Q4）达到高峰，主因许多客户（含政府、金融单位）预算周期至年底截止，专案验收多集中在年底，此为行业普遍现象。
https://www.ares.com.tw/events/arespp-workshop-20250618
公司自研的资安软件结合ai，官网也蛮详细的


全年获利高成长30%毛利也创高的话，往年从Q2就开始获利提高很多，全年赚4块来看，股利配发率每年都很高，明年能领3.8元，未来资安与智慧生产趋势公司也有跟上，近5年也是不断获利创高成长，族群内本益比最低，对照其它类股股价应能有70以上的表现，技术线也一脸要喷，今开盘进场10张
进退场机制：
过前高72左，3天没站稳停利，跌破前低46停损