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美国总统川普政府将于28日发布季度再融资公告，正式更新借款计划。大多数分析师指出
，财政部暗示“至少在未来几季”将以目前的节奏发行2至30年期的票据和债券，为此可
能需要迅速加大短期公债的发行，以满足政府日益增长的资金需求。
华尔街日报28日报导，美国财政部长贝森特（Scott Bessent）公开表示，等利率下降之
后会再考虑长期公债的发行量。高额借贷成本也使川普投鼠忌器，他6月曾建议财政部，
应该只发行约6至9个月期间的公债，直到明年联准会主席鲍尔（Jerome Powell）被替换
为止：“我要做的是先做短期投资。等到这家伙（鲍尔）下台，利率下滑，然后再做长期
投资。”
目前联邦预算赤字每年达约2兆美元（约60兆新台币）。美国政府透过发行不同期限的债
券来填补财务缺口，从一年或更短期限的短期票据到30年期公债皆有。过去的美国政府对
于美债发行相对低调，会谨慎地公布债务管理计画，避免市场过度反应，因此川普与贝森
特公开谈论市场时机在美国财政史上甚为罕见，被认为是“公债新风格”。
美国副财政部长傅克兰德（Michael Faulkender）在一份声明中表示，财政部将持续遵循
惯例，根据市场参与者的意见，以定期且可预测的方式发行债券：“财政部的拍卖规模和
市场指导自上届政府以来没有改变，却有人说本届政府偏离了长期以来的债务管理做法，
这种说法是不诚实的。”
投资人普遍对政府所释放的讯号表示欢迎，因为他们担心增加长期美债供给，可能会让已
经面临多重挑战的债市问题更加严重。受通膨、关税、联准会独立性以及长期财政前景的
担忧影响，促使投资人要求提高十年期以上公债殖利率。
不过，也有人认为政府可能过度依赖短期公债。另一些人担心，谈论市场时机的策略可能
会适得其反，这是过往政府所担忧的问题，因为这会加大政府借款决策的风险，若投资人
未能获得预期结果，可能引发抛售潮。
哈特福基金（Hartford Funds）固定收益策略师、曾任职欧巴马政府财政部债务管理办公
室的雷甘提（Amar Reganti）说明：“财政部长有权以他认为合适的方式来传达政策，但
关键在于，这是否有助于实现他的最终目标”，过往政府有发现一件事，“惜字如金，在
财政债务管理沟通方面非常谨慎”是有益的。
贝森特曾被多次问及何时计划发行更多长期公债。但他也曾表示，政府希望降低长期公债
的殖利率，此说引发市场猜测，认为他可能会反其道而行，减少长期公债的发行规模。
有些人认为当前情势与1993年克林顿政府执政初期有相似之处，当时克林顿的经济顾问们
主要透过削减赤字和缩减整体公债供给来降低长期利率；他们也试图透过将发行重心转向
短期公债，以减少政府的利息支出。
心得：
那个鲍没用了
先发短债撑到老鲍下去
再换自己人 上任降息后 再发长债
川普：每日任务终于可以少一项了