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美股交易新方式？7×24小时买卖，美股代币交易向非美客户开放，有何影响？
没有美股账户怎么交易美股？一家加密货币交易所给出答案：美股代币交易。
近日，美国加密货币交易所Kraken宣布，将在未来几周内面向欧洲、拉丁美洲、非洲和亚
洲的非美国客户推出超过50种美股和ETF的代币化版本，其中包括苹果、特斯拉、英伟达
等知名上市公司的股票。这些被称为“xStocks”的代币将在Solana区块链上运行，并且
支持每周7天、每天24小时的全天候交易。
美股交易新方式
据Kraken发布的消息，该交易所已和一家金融科技公司合作，后者将购买并托管实际的股
票和ETF份额，并发行相应数量的代币。这些代币将与其对应的股票价格保持一致，并可
兑换为相应的现金价值。
“代币是稳定币的一种，即背后必须挂钩实质的资产。”OKG Research资深研究员蒋照生
告诉记者。所谓稳定币，是一种通过锚定法定货币、商品或其他资产以维持价格相对稳定
的加密货币。以美元稳定币为例，其通过锚定美元，在区块链上创造了“数字美元”，兼
具加密货币的即时转账、全球流通特性与传统货币的价格稳定优势。
Kraken联合首席执行官阿琼·塞斯(Arjun Sethi)也表示，推出美股代币，是为全球投资
者减少进入美股市场的障碍。他指出，海外投资者通常通过本地经纪商购买美股，但这通
常涉及高昂的费用和较长的结算时间。
值得注意的是，为避免潜在的监管问题，Kraken提供的美股代币将不向美国用户开放。此
前，曾有其他加密货币交易所尝试推出类似的代币化股票服务，但由于监管压力而被迫终
止。Kraken表示，正在与各国监管机构积极合作，确保其xStocks产品在各个国家合法合
规地推出。
Kraken的xStocks计划被视为传统金融与加密货币领域融合的重要一步。通过将传统股票
代币化，投资者可以在不受传统交易时间限制的情况下，灵活地进行投资。此外，这些代
币还可以转移到个人数字钱包中，或用作去中心化金融(DeFi)策略的抵押品，进一步拓展
了其应用场景。
如何保护投资者?
“我会关注资产安全的问题。”王凯是一名资深的美股投资者。他在接受记者采访时，表
达了对美股代币持怀疑的态度。“发行机构如何确保我买的代币能够兑换成美股，或者能
够享受到相关权利?”
王凯的担心不无道理。此前，算法稳定币UST就曾出现过脱钩崩盘。
(UST是Terra区块链上的稳定币，它与Terra生态系统的代币LUNA通过一种双代币模式运作
。这种模式的逻辑是，1 UST应该等于1美元，而1美元价值的LUNA应该等于1 UST。2022年
5月，UST的价格突然脱离了锚定，并与LUNA一起遭遇了螺旋式下跌，导致UST崩盘，给投
资者带来了巨大的损失。
此外，加密货币交易所币安公司曾在2021年4月推出股票代币，其中特斯拉将以数字货币
的形式在币安上市交易，但只能使用币安发行的BUSD币，作为购买特斯拉股权代币的基础
货币。但仅仅3个月后，因为多个国家证券监管机构的介入，币安发行的股票代币就被叫
停。)
而Kraken此次为避免出现相关风险采取三大合规策略，包括法律实体隔离，即服务仅向非
美国客户开放，规避美国证券交易委员会(SEC)《证券法》管辖，同时通过合作伙伴持有
标的股票，满足欧盟相关法律的要求。此外，Kraken还联合贝莱德、Robinhood等传统金
融机构推动SEC通过《证券代币化监管沙盒法案》，为混合金融产品开辟试验空间。
更重要的是，该公司还引入风险对冲机制：“现金赎回条款”，确保代币价格锚定标的资
产，避免如算法稳定币UST般的脱钩崩盘。
除了资产安全风险，代币投资者的“股东权利”风险则容易被忽略。
“投资者还要关注另外一个风险，即通过代币投资股票，需要让渡一定的股东权利。相比
直接购买股票享有相应的股东权利，代币投资者是没有投票权的。”蒋照生说。
如何影响股票?
相比个人投资者关心的风险和收益问题，上市公司更乐见有机构发行公司股票代币。
“对于已经上市交易的股票，发行代币可以增加流动性，增加需求。”蒋照生表示。
美国相关监管机构也在顺应市场需求进行调整。SEC加密货币工作组在5月底曾与纳斯达克
开会，聚焦公链证券代币化监管框架。纳斯达克建议创建“ATS-Digital”新交易场所，
支持数字资产合约与商品类代币共同上市。
纳斯达克也强调，如果股票、债券、贷款、资产支持证券、商品等市场实现代币化和上炼
，尤其是在正确的监管框架下，它们的流动性、效率和透明度将会更高。
而SEC主席，同时也是加密货币特别工作组主席保罗·阿特金斯(Paul Atkins)则将传统证
券资产向代币化证券的转型比作“几十年前从模拟黑胶唱片到磁带再到数字软件的演变”
。
“正如数字音乐彻底改变了音乐行业，向链上证券的转向有可能实现全新的证券发行、保
管和交易，并重塑证券市场的各个方面。”阿特金斯说。