讲到713冒出来一下。
713的特色是低波动因子，这在美股也有，不过台股的低波动因子表现特别突出，赢过标
普500，跟0050互有上下。
成立至今含息报酬
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低波动因子有效源自几个点：
1.做空难度
有些市场的情况对空军不友善，比方说台股个股期货工具有限，动不动来个禁空令，因此
股票的错误订价难以被修正。
长此以往，投资人为了追逐短期收益，去追那些高波动的股票（因为一涨起来变该跌却喷
的妖股），而低估了低波动的股票，这种价值错估让低波动的股票长期被低估。
美股则是有成熟的做空机制，因此高低波动比较不会造成错误订价的问题。
2.市场参与者特性
散户喜欢追话题股，有特斯拉NVMS比有卜蜂酷炫多了，散户导向的市场容易让低波动股被
忽视，被忽视就容易被低估。
美股市场有7成以上是机构持股，就无情按规则持股，不会因为没话题就不买。
3.小型成长股
小型成长股因为资金运用高度杠杆，常常会带来更差的回报，当一个市场充满未获利的小
型公司，用低波动筛掉会有效提升报酬。
美股则是大小型分流明显，所以大型公司即使高波动也是大型成长股（如NV那种的），不
影响。
综合三点，不难看出低波动策略在台股之所以有特别高的收益，是由于在台湾这样的新兴
市场，长期默默赚钱、稳定成长的公司是容易被市场忽略的。
这也许说明了他能取得比其他高股息更好的长期表现：避开了小型成长股的风险。