中鼎 净值问题 回复
一、 中鼎美国子公司爆雷危机，今天公告私募9万张+改配息1、配股1，就财报如何呈
现的问题，目前来看告一段落。
二、 个人推测，第三季财报将认列新台币128亿亏损(4亿美元)，原因：
(一) 帐上资本公积65.1亿、法定盈余公积30亿、特别盈余公积14.7亿，改配股1元，
公司帐上多拿8.1亿，以上总共是117.9亿可用来弥补亏损。
(二) 若认列金额小于117.9亿，不用另外私募，可以直接从帐上处理掉，反应在净值
，因此推测第二季认列的金额大于117.9亿。所以需要私募9万张，以私募打八折来算，每
股20元，约可募集18亿现金；每股15元，约可募集13.5E现金。加上上述117.9亿，至少有
131.4亿可用来弥补128亿亏损。
(三) 为什么是第三季认列？因为会等拿到法院核定重整协议后为认列时间点，目前时
间点约2025年8月核定下来，符合会计认列规则。
(四) 为什么是先认128亿亏损(4亿美元)？因为美国子公司和BKRF间工程款间争议，
BKRF对2.1亿美元部分没有争议，会在工厂完工后30个月内分期付款，这部分尚未逾期，
且重整协议草案中也是如此约定。其余128亿工程款等待仲裁结果，是双方有争议的地方
，因此先认列这128亿亏损是合理的，我相信这也是公司和会计师讨论后，对目前公司、
股东、债权人最好的方式。
三、 对中鼎的影响：
(一) 因打算一次认大笔亏损，会造成股价短线波动大，但现阶段波动已经很大，用这
方式认列有助于加速落底，将来能摆脱这个利空干扰，专注在本业上对未来有利。即使一
次认128亿，私募后公司净值仍然在10元以上，市场可正常交易不受影响，确定不会下市
。
(二) 私募+配股利1元，约增加20%股本，未来获利必须成长20%以上，才能维持股东权
益。
(三) 不减资再增资的原因，今年打算认列大笔亏损，明年用公积一次弥补，扣在净值
，再加上用私募方式引进策略投资人，要绑三年，更不应该减资，会被策略投资人干翻。
(四) 中鼎集团仍保留帐上现金300多亿不动，因为在建工程尚有3200亿需要周转使用
，目的就是不影响营运，今年不用看，稀释后股本假设获利未成长则2026年EPS约2块左右
，观察毛利率是否提升。
(五) 等重整协议法院核定后，看取得的优先股会不会列在金融资产里以及能提升多少
净值，一次认大笔亏损的好处，反正未来几年有多拿回来的工程款都算是赚了，可以摆脱
这个利空继续前进。
(六) 未来款项收回速度，取决于BKRF的经营状况，有vitol做策略伙伴兼债权人很重
要，我相信是中鼎接受重整协议的重要原因。想一想最坏状况就这样了，也已发生了，未
来持续关注BKRF，是否有公司高层说的这么有潜力，最好的状况就是营运几年后，BKRF开
始有稳定获利，款项也已清偿部分，剩余款项一次将优先股出售或整厂卖掉收回。
四、 最后，做工程能做到196亿未收回，在营造业来看不可置信，完全说不过去也不
合常规交易，如果不是GCEH声请重整，我看公司打算持续隐瞒这笔烂帐，每年发2块股利
当作没事，所以高层必须究责、下台换人。