原文标题：台积电法说2｜Q2营收季增13%优于预期 全年资本支出维持380~420亿美元
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发布时间：2025/04/17 14:50
记者署名：萧文康／台北报导 (知新闻
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【萧文康／台北报导】台积电（2330）今举行线上法说并对第2季营运展望提出看法，台
积电财务长黄仁昭预估，第2季合并营收284~292亿美元（约新台币9230~9425亿元）之间
，以中间值估约季增加13%或年增38%，远高于市场预估的季增5~9%，以1美元兑32.5新台
币的汇率假设，预计毛利率将介于57%至59%之间，营业利率介于47%至49%之间。外资法人
关注的全年资本支出，维持在380~420亿美元水准不变。
首季营收略高于财测中间值
台积电财务长黄仁昭表示，第1季收入以新台币计按季减少3.4%，以美元计则减少超过
5.1%，受到智慧手机的季节性影响，部分被AI相关需求的持续成长抵销。尽管1月21日的
地震及数次余震影响，台积电努力恢复大部分的生产损失，因此第1季收入略高于财测的
中间值；毛利率按季下降0.2个百分点至58.8%，主要因地震的影响以及海外稀释起始所致
，但部分被成本改善措施所抵销；运营总费用占净收入的10.2%，营业利益率按季下降0.5
个百分点至48.5%。整体而言，第1季的每股纯益13.94元，股东权益报酬率为32.7%。
首季按技术划分的收入，3奈米制程技术在第1季度贡献22%收入，5奈米和7奈米分别占36%
和15%，合计先进技术占晶圆收入的73%，按平台划分的收入，高效能运算（HPC）按季增
加7%，占第1季收入的59%。智慧手机占28%，物联网（IoT）降至5%。汽车业务增加至5%，
而消费性电子（TCE）提升至1%。
在负债方面，目前负债按季度增加1350亿新台币，主要由于应计负债和其他项目的增加
1110亿新台币，应计负债和其他项目的增加主要是因为应计所得税应付项。就财务比率而
言，应收账款周转天数增加1天，至28天，库存天数增加3天，至83天，主要是由于新海外
资金的投入。
关于现金流和资本支出，在第1季，台积电从运营中产生约6260亿台币现金，花费3310亿
在资本支出上，并发放1040亿作为2024年第2季度的现金股利。此外，从债券发行中筹集
160亿现金，整体而言，现金余额在季度末增加2670亿元达到2.4兆。按美元计算，第1季
的资本支出总计100.6亿美元。
Q2营收季增13%、毛利率57~59%
针对第2季营收展望，他预估单季合并营收284~292亿美元之间，以中间值估约季增加13%
或年增38%，根据1美元兑32.5新台币的汇率假设，预计毛利率将介于57%至59%之间，营利
率介于47%至49%之间。此外，在第2季度，将需应计未分配盈余的税款，第2季度的所得税
税率约在20%左右，税率在第3和第4季度将回落至14%到15%的水平，全年税率将介于16%至
17%之间。
海外厂扩产今年稀释毛利率2~3个百分点
关于第1季和第2季的获利能力，黄仁昭说，与第4季相比，第1季毛利率按季轻微下降20个
基点至58.8%，这主要由于1月21日地震及其余震影响60个基点，以及日本熊本厂带来的稀
释，部分则被成本改善所抵销，第2季的毛利率在中间值轻微下降80个基点至58%，主要因
为美国亚利桑那州厂的稀释影响开始显现，预计2025年全年随着进一步扩展熊本和亚利桑
那州厂，海外厂的不利影响会愈加显著，将累积形成对毛利率稀释2~3个百分点。
黄仁昭强调，在目前分散的全球化环境下，海外厂的成本对于包括台积电在内的所有半导
体制造商都较高，随着亚利桑那州的额外1000亿美元的投资计划，预测未来5年内，海外
厂的毛利率稀释从初期每年2~3%开始，并在后期扩大到3~4%，台积电将利用在亚利桑那州
的不断成长的规模，致力于改进成本结构，并继续与客户和供应商紧密合作以降低冲击。
长期仍可维持53%以上的毛利率
整体而言，凭借台积电在制造技术领导地位和大规模生产基础上的基本竞争优势，预期台
积电在营运地区将成为最有效率和最具成本效益的制造商，因此，即使考虑到全球制造扩
张计划，相信长期仍可维持53%以上的毛利率。
资本支出维持380~420亿美元不变
另关于2025年的资本预算，黄仁昭指出，台积电较高的资本支出水准总是与未来几年的高
成长机会相关联，他重申2025年的资本支出预计在380亿至420亿美元之间，因为将继续投
资以支持客户成长，这其中大约70%的资本预算将分配给先进制程技术。约10%至20%将用
于特殊技术，其余10%至20%将用于先进封装、测试、光罩制作及其他。
2025年的资本支出也包含与最近宣布的额外1000亿美元投资计划相关的小部分内容，以扩
展在亚利桑那州的产能。即使在2025年以如此水准的资本支出为未来成长投资，台积电仍
然致力于为股东提供获利增长，也致力于在每年和每季度内提供可持续和稳步增长的每股
现金股利。
心得/评论：
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台积电3成先进产能花落亚利桑那，估毛利率稀释2-4%，没和英特尔谈合资
目前看起来 盘前涨4%多 应该还算是正常利多讯息
有些还能继续涨价 卖给需要的客户 比起h20卖不出去的辉达 呜呜呜
上次台积才被查有芯片流到了华为那边去 现在老黄这边也遇到了类似问题
希望TSM台积电可以继续站稳160 / 900 芯片关税可以早日尘埃落定
希望真能挥别英特尔这个大雷包 让三星跟其他 永远都看不到车尾灯
回头检视自己买的美股 才发现几乎都是类似的相关产业 想躲都躲不到