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mangle (mangle123)
2025-04-09 18:38:06以下文长，讨论一下关税战的目标与结果，尤其是拥有台币和美元的朋友们可能该如何接下来配置财富。
我前几篇发文中有讨论到宏观下的美元与全球权力结构，包含不少需要有国际关系理解的叙述，所以各位当爽文看就好，不过文中的叙述都有相关数据佐证，可能不精确且白话的方式让大家理解，但大底是没错的。
首先关税是手段而非目标，海内外已经有许多讨论，美国现在的问题（目标）无非有几个：
1.美元逆差
2.打击中国
3.抢夺制造业（制造业复兴）
4.解决美债
美债我在上一篇文章没充分提到。但我们都知道美元霸权的大致循环成形的模式，各国提供中低阶产品，赚取美元，再投资、买高阶产品、高阶服务或观光等回流美国。
这过程中美国鼓励人民消费，因此产生大量商品逆差，但外国拿到美元后一来印发本国货币来繁荣自身经济，二来拿美元去买美债与投资股市。
这样的循环造成美国对外国汇率反应的是资本流动，而非商品流动。换个方式想在美国金融投资可年利率10%；但同样投资美国生产的商品才只能赚到投资额的3%，也因此美国的汇率反应的是资本流动，而非商品流动，产生美元长期强势的结果，因此更不利美国制造业的环境。
美国在大跌前占全球股市金额的63%，但美国的gdp 是全球的25%不到，也因此产生过强的金融资本荣景，与过度压缩的制造业，因为美国的资本市场是全球投资人投资标的，这也是长期商品逆差的美元造成的。
但是这边强调的是，美国虽然商品上大大逆差，但是资本流入是极大顺差，因此两相消彼其实美国没有逆差这么严重，我记得顶多几千亿美元，因此商品逆差根本不是问题，但却是川普想要解决问题的标的。
所以美国的问题是什么！？ 首先美国其实才是全球化中赚取最多财富的国家，虽然中国或四小龙是成长比例最高的国家。
因此该思考的是，美国赚取这么多的财富却只造成贫富差距、躺着收钱、由外国菁英来美国付出、搞思想解放、搞进步价值、搞颜色革命、发动战争而已，不是要批评美国，而是美国精英们确实不怎么把海量财富来处理国内问题，所以最终以美国不断印钞打鸡血，让美债大幅飙升的结果。
上述简单交代大背景后，我们才能讨论川普的目标，首先我们确实可以从各领域专家口中讨论川普执行的粗暴与不可行性，但我们可以简单理清川普执行的逻辑（他的想法）与预期成果。
要认知关税是手段也是某种阶段性的结果，意味与川普交易达成后并非就解除关税，而川普既要美国生产工业产品，又要保持美元霸权与储备货币地位。
首先让产业回流美国是重中之重，尤其是具一定程度的知识与技术生产制造产品，而非什么衣服扣子之类的问题，但你知我知川普知他的幕僚也知，因此直接开地图炮，因为他们脑袋没办法处理是泰国的载板该回来还是台湾的服务器该回来，因为产品利润、自动化程度、国防相关与否，他们也不知道。
也刚好东亚诸国都是做电子产品，属于高附加价值的产业，也有复杂的供应链关系转来转去，也正好对美国产生大量逆差，因此也刚好正著的打击到我们，虽然川普哪懂越南只是刚好做最低端组装的终端产品而已，也因此我才说你用经济或商贸专业上看觉得很蠢。
川普除了已知高阶半导体外，其余电子产品都是美国的重点目标，至于衣服到底可不可以回美国生产，只能用慢慢谈的方式，谈的过程中还会被川普海剥削，例如孟加拉为了赚一件0.03美元的衣服利润，被迫要跟美国买东西、开放市场、购买军火、买美债、军事合作….等。
这结果对美国来说赚翻，俗称买空卖空，孟加拉还是一样赚那0.03美元，而川普换取到大量利润，这就是川普谈判的精髓，也是美国谈判的精髓，而为什么中国不让反而互相加码，欧盟好像让但也没啥让的原因，因为“你越早跪，反而越惨”，实际越南柬埔寨也顶多先开口说关税互0而已，这本来就是参加全球贸易下的趋势，早晚而已，当然印度反而是奇葩我们先不讨论。
我们就博弈的角度来看，有没有对台湾加征关税，都不影响台湾买军火、买LNG 、送台积电，那既然没差别，那我就加征32%了，可惜我们政府….算了…，况且为了让美国生产的芯片能销售出去，势必会要用高关税壁垒的方式隔绝来自台湾的高阶芯片，因此等美国厂大量投产，随便找个理由，确实政治上找理由不难，一样加征来自台湾的芯片关税，100%、200%起跳。
因为政府没办法知道美国企业内部到底用的是美国产还是台湾产的芯片，但政府是能控制海关进来的东西，因此加征芯片关税或许现在不会，但迟早会。
接下来讨论美债，我们已知道今年六月份美国约6兆多美债到期，而各国政府不是满手美元就是满手美债，川普也会借由买空卖空的方式让各政府继续买美债，例如短债换长债。
但长债利率不能太高，因此川普计画也包含借由衰退来让美联储降低利率，不过这部分他没办法直接控管，也因此我们看到外媒报导“中国开始抛售美债”，意思是第二大债权国会使卷价格暴跌、利率大涨，这会大大加大美国债务融资的困难。
这边你们会想说，让日本韩国台湾来接就好，但实际操作下，不会有人在一年内拿得出8000亿美元“现金”来承接美国国债的，实际情况是川普要台湾多买一千亿、日本3千亿、韩国2千亿，但只要欧盟和中国不肯大量盘接，中小国家就会接盘非常辛苦。
况且是不断通膨的美国和增加每年赤字一兆多美元，意思是美国要收割我们这些国家财富，川普会想要我们买低利率长债，然后借由大量通膨来稀释债务，而日本或台湾又再被收割一波，这就是川普的大目标。
既维持美元霸权（储备货币）、抢夺制造业、重新融资与稀释债务，但上面三个谁承担？ 我目前知道的只有台湾和日本。
不过我还没说完…..当美国制造业复苏后，谁要来买美国产品？ 不好意思还是台湾和日本，因为当你拿美元买美债后，不只遇到美国物价通膨外，也包含汇率贬值（广场协议2.0），这样才能让美国产品有竞争力卖到国外来培养产业，但可怜的是我们的美元资产负债表（美元债权）会变没价值，同时台湾和日本等国必须增加军费，加大买美国军火。
所以我才在上一篇文章说，美国现在就像冷战的苏联一样，可能会把卫星国给吸干吸死，万劫不复的贫穷，因为这些卫星国家自己放弃主权而已…。
至于制造业回流也不会那么顺利，因为光中国站全球制造业产值约33%，还不包含在国外的中国企业，因此还再讲非红供应链满好笑的，不是不可行，只是我们也可以像冷战的苏联国家一样，自己玩一团，然后慢慢饿死。
至于手中有美元的…上面讲很清楚了，我现在也在想要怎么抓时机卖美元，而现在另一考量的是会不会发生战争，其实川普与美国保守派的转向，也是认知到金融的美国无法击败中国因此才转向，铁锈带老白男只是重要推力之一而已，但这些不在本篇讨论范围。