原文标题：美系外资估AI服务器前景面临挑战，调降广达评等及供应链目标价
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发布时间：2025.03.25 13:59
记者署名：刘居全
原文内容：
美系外资在新出炉的报告中表示，AI服务器受到产品过渡期影响、供需以及生产难度挑
战等因素，市场成长面临挑战，决定下修将2025年和2026年机架级AI服务器出货量，分
别从3.1万台及6.6万台下修至1.9万台及5.7万台（以144-GPU等效计算）。美系外资调
降多家AI服务器供应链目标价，同时将广达(2382)评等由原先的“买进”下修至“中立
”，目标价由371元下修至293元；鸿海(2317)重申“买进”评等，目标价由236元下修
至220元；纬创(3231)重申“买进”评等，目标价由148元下修至138元；奇鋐(3017)重
申“买进”评等，目标价由772元下修至707元；双鸿(3324) 重申“买进”评等，目标
价由894元下修至784元；富士康工业互联(601138)重申“买进”评等，目标价由人民币
28.61元下修至人民币25元。美系外资认为，虽然2025年第二季度对台湾ODM/散热供应
链来说将是强劲季度，不过预计产品转型可能在2025年第三季度再次对出货量造成影响
。美系外资强调，对投资人来说，ASIC AI服务器相关企业表现普遍优于GPU AI服务器
供应商，此趋势可能会持续。
美系外资表示，AI训练服务器仍将是市场成长主要动力，主要是因不断升级的高阶AI模
型对运算能力需求所推动，不过，随着GPU平台在2025年下半年过渡到新一代产品，出
货量可能在过渡期间受到影响；生产深度挑战，整个机架系统的生产复杂度高，增加产
能爬坡课程；以及需求端变量，随着更有效率的AI模型（如DeepSeek）发布，市场对密
集运算能力存在争议等因素冲击；AI训练服务器出货量恐低于预估，而美系外资调降广
达评等及目标价外，同时下修AI供应链ODM鸿海、纬创以及散热双雄奇鋐、双鸿等目标
价。
心得/评论：
同场加映：台达电目标价从580元下调至550元、台光电目标价从865元下调至765元、台
耀目标价从330元下调至290元、金像电目标价从400元下修至345元、嘉泽目标价从1740
元下修至1500元、联茂目标价也从65元下修至58元。
AI is Over?!

其实就一开始估太高，后面辉达又换代太快，加上越来越多厂商分食大饼…整体产业没问题，问题是在供应链角色的变化

散热双雄正式散热

调降=吃货升评=出货

看起来出货出完了代工厂就是会遇到一拖拉库进来竞争这块饼，好险台积、联发科技术硬没事

底不到了

这种文一出 就差不多要喷了