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xephon 2025-03-25 08:47:28原文标题：美经济衰退被夸大！大摩揭关键数据尚未出现
原文连结：https://ec.ltn.com.tw/amp/article/breakingnews/4989724
发布时间：2025/03/24 16:02
记者署名：高佳菁
原文内容：
近期一些数据显现，让投资者对美国经济衰退感到恐慌，不过，摩根士丹利认为，经济衰退
的恐慌被夸大了，真正的经济放缓尚未完全显现，如移民政策巨大的不确定性还未到来，因
有意义的放缓可能要再过1个季度才会出现，建议投资者应关注硬数据尤其是非农就业数据
。
外媒报导，上周联准会公布最新的利率决议，其中位图基本上符合其美国经济学家对成长
放缓和通膨走强的预期。摩根士丹利认为市场对美国经济放缓的判断是正确的，但是理由可
能有误，真正的经济放缓尚未在硬数据中完全显现。
大摩指出，美国经济将放缓目前只是处于一段低迷期，巨大的不确定性还没到来，而投资人
应该专注于硬数据而非软数据。在经济金融领域，硬数据是可量化、客观的经济指标，软数
据是难以量化的主观讯息，如消费者信心、市场情绪等。而近期硬数据例如工业生产指数、
零售销售和非农业数据显示美国经济暂时未到衰退的地步。
摩根士丹利表示表示，1月的零售销售数据吓坏了许多投资者，但上周2月的数据显示，这种
担忧被夸大了，因有意义的放缓可能要再过1个季度才会出现，我们将比平常更密切关注非
农就业数据。
大摩进一步指出，今年年初关税、财政、移民和放松管制4个政策杠杆，正在塑造市场对经
济的看法。
而关税和财政相关的消息表明，近期风险越来越偏向下，关税出台得更快，范围更广，4月2
日现在是关注的焦点。财政政策不再是先前认为的中性因素，因为一些支出被暂停以及裁员
的蔓延，这意味着财政政策现在是紧缩的。
值得注意的是过去几周，其他两项政策没有带来任何新讯息，但大摩仍然认为移民对经济是
１个被低估的因素，而且市场大大高估了放松管制的可能速度及其推动成长的能力。
心得/评论：
大摩提醒：美国经济衰退的担忧被夸大了
等到真正的硬数据衰退之前，不用太紧张
大摩表示预计还要再等一季