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KIMBEOM (亨利)
2025-03-13 19:14:26原文标题：NVIDIA 股价反弹 分析师说走升关键在于一个数字
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发布时间：2025/03/13
记者署名：经济日报 编译季晶晶／综合外电
原文内容：
根据美国银行（BofA）艾亚（Vivek Arya）写给客户的研究报告，华尔街担心AI基础设施
的资本支出能否持续，但辉达（NVIDIA）投资人最该留心的是这家AI芯片大厂的毛利率。
毛利率回升才是辉达股价能否出现有意义反弹的关键。
艾亚说：“辉达股价去年（6月）达到峰值，当时Hopper产品周期的毛利率触顶到79%左右
。事后看，79%异常地高，毛利率在70%的中段班可能‘比较接近趋势’。”
辉达上季毛利率是73%，主要是过渡到Blackwell新产品线，遭遇成本和延迟的问题。该公
司被迫大幅调整系统设计，而未来的变更预计较容易管理。毛利率可能在截至4月的第1季
跌至谷底，下半年度增至70%左右。
艾亚维持给辉达的买进评级，目标价200美元。这比周三收盘价115.74美元高出逾百70%。
尽管有来自博通等公司特定应用积体电路的竞争，但他相信辉达仍能维持80%到85%的AI伺
服器芯片市占率。
辉达下周开GTC大会，重点预料放在未来产品的规画。可望对即将推出的Blackwell Ultra
及其后的Rubin系列，提供“尽管市场已经预期到但仍具吸引力”的更新，并谈及自动驾
驶汽车和量子运算等等的长期潜力。
心得/评论：
辉达现在股价115元
美银预估今年上看200元
超过70%报酬 好诱人