原文标题：
政治风向变了！俄罗斯资产相关交易吸引力攀升 银行伺机而动
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原文连结：
https://udn.com/news/story/122663/8590388
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发布时间：
2025-03-06 15:13
※请以原文网页/报纸之发布时间为准
记者署名：
季晶晶
※原文无记载者得留空
原文内容：
美国总统川普正推动结束俄乌战争，包括高盛集团和摩根大通在内的多家银行嗅到政治风向
转变，开始充当中间人，提供交易俄罗斯相关资产的途径，以满足市场上日渐增加的投资需
求。
知情人士透露，上述两家银行最近几周与投资人接触，提供与卢布挂钩的衍生性商品合约。
即使西方尚未解除对俄制裁，这些交易也合法，因为它们并不涉及任何俄罗斯实物资产或俄
籍公民。
欧美投资人无法直接交易卢布，无本金交割远期外汇（NDF）衍生性商品交易合约实际上提
供合法的变通办法，使投资人能在卢布持续升值时获利。卢布今年来已大涨约20%，涨幅超
过全球其他任何货币。
GAM UK的投资组合经理Paul McNamara说：“NDF一直在断断续续交易，但银行最近肯定以不
同以往的方式报价。”他拒绝透露具体的经纪商或报价。
在美国提出，作为结束俄乌战争和平协议的其中一部分，可能放宽对莫斯科的制裁后，市场
对俄罗斯资产的兴趣反转向上。但谈判仍在进行，局势仍不确定。最近有报导说，泽伦斯基
预测战争结束“遥遥无期”。而即使美国放松部分制裁，欧洲预计仍将坚持实施。
McNamara表示，最近有经纪商向他提供来自于例如欧洲复兴开发银行和世界银行等银行的卢
布债券。这些证券不受制裁。但McNamara表示，他的团队和客户可能选择避而远之。
摩根大通、高盛、世界银行、欧洲复兴开发银行的发言人均谢绝置评。
来自中东的买家
对西方投资人而言，交易俄罗斯主权债和公司债等，不要遭到制裁禁止，就是存在法律障碍
，所以交易需求主要来自不受制裁影响的中东避险基金和家族理财办公室。
驻布达佩斯的匈牙利VIG资产管理公司投资组合经理Gyorgy Palfi表示，他的投资组合里已
经没有任何俄罗斯债券了，即使有，在当前形势下也不会出售。这时候也许适值得等一等，
看制裁有何变化。
一位交易员表示，需求最大的资产是以美元和欧元计价的俄罗斯公司债，例如俄罗斯天然气
工业公司（Gazprom）和卢克石油公司（Lukoil）。最近原本认为自己手上持仓几乎一文不
值的客户，有些现在不太愿意出售了。
这位不愿透露姓名的交易员表示，这些债券的价格近几周上涨，但因为每单位的买卖价差仍
高达20分，很难衡量均价。
鉴于制裁法的复杂性，一些专家告诫别大肆投资俄罗斯资产。有些限制在美国已经立法，取
消之前必须经国会批准。
避险基金Promeritum投资管理公司联合创办人Pavel Mamai对俄罗斯债券的买家能否迅速获
利表示怀疑。他说：“人们太过分高估俄罗斯相关资产的上行空间。”
心得/评论：
人会骗人
但钱的流向不会骗人
真正的有钱人绝对不会用意识形态去决定投资什么
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