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Su22 (装配匠)
2025-03-04 22:06:29原文标题：分析：茅台酒需求下降 加剧贵州债务危机
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发布时间：2025-03-03 12:33 PM
※请以原文网页/报纸之发布时间为准
记者署名：夏雨
※原文无记载者得留空
原文内容：
茅台镇位于贵州省仁怀县，而中国名酒茅台的销量不仅是当地主要收入来源，也是中国受
创消费市场和贵州省经济困境的晴雨表。
路透社3月2日报导，茅台酒几十年来一直是婚礼、商务晚宴等重要活动的必备品，但过去
两年，由于消费者和企业信心低迷，茅台酒销量受到打击。在中国新年前几周，游客们传
统上会涌向这个山区小镇，购买白酒作为新年礼物，但今年过年期间，游客人数明显减少
。
加州大学圣地亚哥分校政治学教授史宗瀚（Victor Shih）表示，茅台强劲的现金流是“
帮助贵州政府偿还不断到期债务的战略重要组成部分”。
他补充说，茅台利润的任何缩减都会给政府带来问题，因为政府“需要这些钱来偿还债务
和维持政府运转”。
在上海上市的贵州茅台由茅台集团持有多数股权，而茅台集团又由中国第二大负债省份贵
州全资拥有。因此茅台酒销量对贵州就业、收入和还债的主要工具。
长期以来，茅台酒也一直被视为中国消费需求的风向标。但近年来，茅台酒零售业绩受到
通货紧缩压力的挤压。
持续的市场情绪低迷
“以前，人们每年都会从北京飞来几次，花三千多元人民币（412美元）买一瓶茅台酒。
”茅台村河边众多酒铺之一的一名店主说。
“现在只要1699元就可以买到一瓶，但环境太差，没人愿意买。”店主接着说。
持续的市场情绪低迷，使贵州茅台的股价和消费者愿意支付的价格失去动力。自2021年创
下历史新高以来，该公司的价值已下跌近一半，去年飞天茅台一瓶500毫升的市场价格从
2024年初的2,700元人民币下跌22%。
贵州茅台拒绝了路透社采访请求。贵州省政府没有回应采访请求。
可以肯定的是，贵州茅台的收入与产品市场价格无关，而与其分销商网络支付的出厂价有
关。根据今年1月份初步结果，茅台在2023年底将飞天茅台出厂价提高20%，帮助其收入保
持在2024年15%的销售增长目标之上。但这种增长能持续多久仍存在疑问。
券商和公司高管的估计表明，该公司在过去十年中生产的库存中至少有50%未被消费，而
是作为库存持有，通常作为另类投资。
一些分析师警告称，大规模库存抛售可能会进一步影响茅台的市场和股价。瑞银研究预测
，到2025年中期，飞天茅台的市场价格可能会远低于2,000元人民币基准。
茅台面临困境 加剧贵州债务担忧
价格下跌反过来也会影响茅台品牌。
“如果你喝茅台酒，说明你很重要，很成功。”北京的私募股权经理George Liu说，“如
果价格便宜，那喝茅台酒还有什么意义？”
上海中国市场研究集团董事总经理本‧卡文德（Ben Cavender）表示，茅台还面临人口结
构方面的挑战。“白酒传统上是老年人的饮料，大多数35岁以下消费者真的不喜欢它。”
他说。
为了吸引年轻消费者，茅台与多家公司合作推出拿铁和冰淇淋等平价产品，但卡文德表示
这些策略并没有产生太大效果。
茅台公司除了雇用三万多名员工外，该公司还占全省税收的五分之一和GDP的5%。
贵州利用茅台增加收入和偿还债务，到2023年底，贵州省官方债务已达到1.5万亿元人民
币，比上一年激增26%，占GDP的72%。
更广泛的问题是，鉴于贵州在发展大数据中心等新兴产业方面表现不佳，贵州将从何处找
到新的收入来源。
心得/评论：
前几年中国贵州大数据吹得响亮
但实际上似乎表现不佳
贵州大数据管理局长不久前也落马惹
到头来还是要靠茅台酒撑.......
不过中国持续通缩下茅台现在也价跌
未来可能不如以往风光
有投资中国股市白酒股的网友要注意风险
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