原文标题：Fed会议纪要：关税政策带来风险、考虑暂停QT
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发布时间：2025.02.20 06:57
记者署名：工商时报 吕佳恩
原文内容：
美国联准会于19日公布前次会议的会议纪要，与会官员一致认为，在进一步降息之前，需
要看到通膨继续下降，尤其是考量到贸易和移民政策潜在变化的影响，通膨前景恐存在上
行风险，另外考虑到美国联邦债务上限问题，官员们亦讨论可能会放缓或暂停量化紧缩（
QT）过程。
美国联邦公开市场委员会（FOMC）于上月28日至29日召开利率决策会议，会后宣布按兵不
动，将联邦基金利率维持在4.25％至4.5％的目标区间，为去年启动降息周期以来首次暂
停行动。
根据周三公布的会议纪要，在做出暂停降息的决定时，与会官员针对川普（Donald Trump
）新政府可能带来的影响进行讨论，包括其加征关税、减少监管和税收等动态。
与会官员表示，目前的利率政策让当局有时间可评估经济活动、劳动力市场和通膨的变化
前景，只要经济仍然接近最大就业水准，官员们便希望在进一步调整利率之前，看到通膨
下降的进展。
官员们亦点出，财政政策变化可能会导致通膨率维持在当局的目标之上，且潜在的贸易和
移民政策变化，以及强劲的消费者需求，亦令他们感到担忧。多个地区的商业连络人表示
，企业尝试将潜在关税导致的更高投入成本转嫁给消费者。
针对川普的关税措施以及频频发出的关税威胁，联准会主席鲍尔（Jerome Powell）于上
月会议后的记者会上表示，“目前并不知道关税、移民、财政政策、监管政策会发生什么
”，并极力避免对川普的关税政策做出评论。
不过，其他联准会官员陆续表达对关税政策的担忧，并坦言该措施可能影响货币政策、进
一步推迟降息。
会议纪要出炉后，素有“联准会传声筒”之称的《华尔街日报》记者蒂米罗斯（Nick
Timiraos）撰文称，本次纪要并未传递太多与利率相关的新消息，倒是对于QT的讨论值得
关注。根据会议纪要，官员们在会议上表示，现时可能适合考虑暂停或放缓QT，直至联邦
债务上限问题得到解决为止。
蒂米罗斯指出，与债务上限相关的市场动态，可能导致联准会负债端的储备金（reserves
）出现大幅波动。