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KIMBEOM (亨利)
2025-02-18 23:04:03原文标题：创意目标价 喊到1,680元
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发布时间：2025-02-18
记者署名：经济日报 记者崔馨方
原文内容：
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创意（3443）昨（17）日大涨7.2%至1,415元，表现强势。摩根士丹利（大摩）证券出具
最新个股报告指出，维持创意“优于大盘”评等，目标价由1,600元升至1,680元，且在乐
观情况下，更上看2,300元。
大摩半导体产业分析师詹家鸿指出，创意除现有的客户包括Google和Microsoft，未来将
进一步拓展更多云端服务供应商（CSP）客户，将成为2026-2027年的重要成长动能。
值得注意的是，主要AI领导企业如OpenAI、xAI和字节跳动（ByteDance）正展开新一轮竞
争。若创意能成功取得其中任何一家客户的相关订单，在乐观情境下，目标价可能上看2,
300元。
詹家鸿分析，在AI相关业务带来潜在上行空间方面，虽然目前尚未确认创意是否参与HBM4
基础芯片设计服务，但若能成功切入，将为2027年营收带来显著上行潜力。
因此，考量创意于AI收入具增长空间，预计2026-2027年AI相关业务将贡献超过20%营收，
因此将目标价由1,600元上调至1,680元。
事实上，创意2024年第4季营收较市场预期低7%，主要因美国AI专案流片延迟至2025年第1
季及第2季。不过，今年首季营收指引符合市场预期。
短期内，加密矿业相关ASIC需求持续强劲。若以全年来看，预期2025年营收年增长约23%
，其中25%来自加密矿业领域。长期而言，来自纯IC设计公司的竞争（如神盾等）可能对
获利能力带来一定压力。
詹家鸿补充，创意管理层日前重申，即使没有加密挖矿营收贡献，2026年仍将持续成长，
AI项目与客户拓展相当重要，并预估创意未来将受惠于Google 3奈米CPU、Microsoft 3奈
米CPU、与AI加速器等专案，进一步强化AI布局，前景可期。
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2300打八折也有1840
台股今年送分题
买GG不如买GG的小G