原文标题：“沈迷”供应链融资 比亚迪实际负债破兆 为其揭露逾10倍
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发布时间：2025/01/20 19:52
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记者署名：魏国金
※原文无记载者得留空
原文内容：
根据香港会计咨询公司GMT Research的统计显示，中国电动车一哥比亚迪对营运资金的融
资依赖，已掩盖其狂飙的债务水准。曾对中国恒大集团的财务状况示警的GMT指出，尽管
成长快速的企业以债务推动扩张的手段十分常见，但比亚迪显然“沉迷”供应链融资。
该机构近日报告，经调整以反映因售出或借入资金而从资产负债表中扣除的应收帐款，以
及将帐款支付期限逾90天的超长应付款项视为负债，截至去年6月30日，比亚迪真实净负
债应达3230亿人民币（1.45兆台币），而比亚迪自称，截至去年中旬，其277亿人民币的
净负债（1241亿台币）。
GMT分析师史蒂文森（Nigel Stevenson）说，“无论结构如何，这显然是一种融资形式或
隐性债务；比亚迪使用花招，将这些负债伪装成营运资本的一部分”。
隐性债务使投资人难以掌握比亚迪实际的财务状况。缺乏比亚迪所谓的“其他他应付款项
”细节则是GMT的核心疑虑，该金额从2021年底的413亿人民币膨胀至2023年底的1650亿人
民币。
史蒂文森指出，相关数据可能包含供应链融资，亦即供应商若支付一定费用，将可提早收
到帐款，否则将等待一段长时间才能拿到款项。依据美国法规，企业必须揭露相关讯息，
以协助评估此类融资对负债、现金流与流动性风险的影响。
2021年，比亚迪推出Dilink系统，以管理其供应链融资，至2023年，比亚迪开出约4000亿
人民币的本票，这个与金融机构合作成立、并让比亚迪的供应商管理其应收帐款的平台已
引发威胁供应商本身财务的疑虑。
彭博汇编的数据显示，2023年比亚迪平均需175天才支付供应商，远长于全球其他车企的
45天至60天支付周期。特斯拉全球副总裁陶琳说，该公司基本上90天内付款给供应商。
心得/评论：
香港的会计咨询公司指比亚迪负债远高于以揭露的部分
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