原文标题：碳有价时代来了！中钢黄建智力推“以碳领销” 直球对决两大课题
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发布时间：2025/01/06 07:00
记者署名：陈雅洁
原文内容：
中钢正面临钢市低迷和碳费冲击的双重考验，为此，这家龙头钢厂将自2025年改采“以碳领
销”的逻辑对应趋势，对台湾钢铁产业和中钢本身，将带来什么改变？
时序进入2024年尾声，台湾龙头钢厂中钢公司股价在台股高档震荡之际，陷入20元保卫战。
截至12月27日，中钢仍以小跌0.1元、收盘19.9元在20元大关门外徘徊。看得出对于钢市前
景，投资人仍难免疑虑。
中钢董事长黄建智上任3个多月，中钢就面临钢市低迷和碳费冲击的双重考验，可说是经营
团队的巨大挑战。首先，中国低价倾销问题当然仍是重中之重；但另一方面，碳费自2025年
开征，每吨定价300元，凡是年排碳量在2.5万吨的大户，都躲不过2026年起这笔新增费用对
财报的影响。“碳有价时代”来临，制造业首当其冲。
新阶段　碳排左右销售生产
然而对身为排碳大户的中钢而言，碳费只是转型的其中一个战区。在新年度伊始，中钢将进
入“以碳领销”的全新阶段，一方面对抗碳费冲击，更逐步扭转中钢的产销和获利结构，达
成长期碳中和的目标。
什么是以碳领销？这得从钢铁产业的发展历程说起。黄建智说明，中钢建厂初期正逢台湾的
经济起飞、大举建设，国内外对钢材的需求殷切，产品项目也较为单纯，但供给却有限，因
此都是先进行生产规画，先看有什么产品，再让营业单位开发客户销售，可以称为“以产领
销”。
然而随着中钢完成4阶段扩建，亚洲地区的钢铁供给量也稳定成长。产业结构的变迁与科技
的提升，对于钢材的需求愈趋多元，传统或标准规格的钢品，已无法满足客户。中钢在这个
时期加速透过产业联盟的方式，与下游合作开发新产品，规格、品类也愈发多样化。在经营
策略上因此转为“以销领产”的阶段，以客户需求为导向，生产单位再配合提供产品。
如今，为因应新的气候变迁趋势，环境部的相关法规底定，碳费将自2025年起影响中钢的财
报，未来影响中钢获利的，已不仅是价格或销量；对应排碳量所产生的碳费，更将直接成为
成本。因应“碳有价”时代，黄建智表示，从新年度开始，中钢将以排碳量来决定销售甚至
生产计画，也就是“以碳领销。”
据了解，中钢内部估算，假设每吨碳排放费用为300元，且平均每吨钢材碳排两吨，以中钢
个体2023年销售775万吨钢材估算，对获利冲击约新台币46亿元。但因可望采用优惠费率每
吨50元或每吨100元，2025年度碳费估列数为2亿至4亿元。以中钢自结2024年前11月合并税
前净利38.79亿元估算，大约相当于近年平均单月获利。
虽然从上述数字来看，碳费似乎对中钢2025年的财报影响有限，但前提是中钢必须达到自愿
减排方案所设定的减碳目标，否则到了2027年，碳费若进入第2阶段调升，中钢将无法再采
用优惠费率，碳费压力也将以倍数增加。
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新影响　下游分摊减碳成本
由于中钢的销售量和排碳量高度连动，黄建智分析，所以未来中钢每销售1吨钢材，都必须
要估算售价是否能够支应其排碳量所衍生的碳费支出。为此中钢规画自2025年开始，每半年
检讨碳排情况，再决定下半年的生产销售规画，务求达成减排目标。
钢铁业人士判断，由于目前市况低迷，中钢推动的这项新策略，下游大概还不会太有感觉，
“但万一景气或订单恢复，中钢规画产量提升还得另外评估增额碳费是不是划算，对下游的
影响就大了。”
简单地说，中钢的以碳领销，将造成至少两大改变。第1，就产业面来看，中钢近年是由于
钢市低迷、产销减少；但就算钢市恢复荣景，严控排碳的前提下，中钢要大幅增产的机会已
不大，至少对一般品级的钢材生产将形成门槛，限缩国内上游供给量。
其次，“以碳领销”的概念，其实也代表客户日后想买中钢的材料，就必须协助分摊减碳成
本，将间接改变目前中钢的产品组合，使得中钢低碳钢材的销售成长前景值得期待。事实上
中钢为了降低制程及产品碳排，透过增用废钢的炼钢技术突破，自2022年推出高再生料镀锌
钢品，订单量明显快速增长，从2022年销售约8300公吨，成长至2023年约25900公吨，年增
达212%，2024年前3季的销售量也已超越2023年整年水平。
黄建智透露，目前低碳钢材的主要客户为服务器业者、汽车厂等，都是为了符合国际大厂要
求供应链提高再生材料使用比率的需求。但他坦言，低碳钢材目前与一般钢材的成本差异还
不大，是由于废钢添加比例有限；但未来因应逐步提高减碳目标，废钢比率会增加，也会影
响冶炼制程，时间、成本将会增加，与一般钢材的价差也会更明显。而目前类似的产品在国
内还没有进口业者参与，“如果这类客户的订单一直都很殷切，中钢的毛利就有机会拉高。
”
新愿景　低碳钢材毛利可期
中钢自2012年起便连续10年皆纳入道琼永续指数（DJSI）成分股，在国际钢厂因应气候变迁
行动中一直属于前段班，2023年却大意失荆州未能入列，因此惨遭投资法人与永续主题基金
、ETF卖出，对过去1年来的股价影响甚钜。2024年底中钢终于成功雪耻，同时入选DJSI新兴
市场指数与世界指数成分股，不仅是台湾唯一入选DJSI成分股的钢铁公司，总评分数还是全
球钢铁业榜首。法人认为，中钢可望因此再获外资青睐。
依中钢规画2025年至2030年的4大中期减碳路径，包括高炉添加还原铁、高炉喷吹富氢气体
、钢化联产、转炉增用废钢，初步盘点预计资本支出共计约新台币408亿元。这样的金额，
对如今的中钢来说都是沉重的负担。然而无论是为了面子—巩固资本市场的地位维护市值，
或是为了里子—确保达成自主减碳目标避免碳费暴增，中钢都不能停下脚步。新年度的新策
略，是否能为中钢带来转骨效益，值得投资人持续关注。
心得/评论：
让利钢什么时候转职转嫁钢
就是股价开始上涨的时候！
否则不只现在，到2027年没优惠之后
碳费还会更贵，对营收影响更大