这篇文章引述的内容大有问题
1. moodys那文章我看过，原意是对明年的展望乐观，觉得明年违约率会持续下行
2. 再来 7.2%并不是指hy bond的违约率，而是指leveraged loan（LL)，这个可能大家不熟
悉我简单说明一下，LL是指浮动利率的贷款，通常是由银行团联贷之后，证券化打包出售。
很多LL会有first lien条款，翻译为抵押品的第一留置权，简单来说违约的时候有抵押品可
以供债权人出售，所以违约时回收率是高于一般高收益债的，印象中bofa的调查是55%左右
，略高于hy的45%。（这点我晚点再来确认数字）
而统计的是loan-only的公司，一般来说要发债的门槛比较高，只能跟银行借利率很高的贷
款，原本就是财务不佳的公司，加上这几年利率上行，这些“浮动利率”的贷款利息上升非
常快，自然造成违约率增加的。
但是对所谓高收益债，high yield bond的影响呢？可能真的很小。
3. bofa调查，2024年全年违约率大约是2%，单论最新的t12m数字是1.4%目前在历史的低谷
，美银的数字跟jpm 差不多，这两家金融机构都有做指数，可信度应该还行。
看完真实数据之后，跟报导的氛围是不是一下就不同了。
4.最后我想反驳一个观点，有些人提到高收益债比较危险，我是完全不同意。
很多时候是比较基准根本就有问题，你拿微软的股票，比lumen科技的债券，那自然你会觉
得高收益债很危险，你要比较的应该是同一个发行人的股债。
我写过文章，帮大家省时间我截图
https://i.imgur.com/udLJlJL.jpeg
从中就能看到高收益债发行人他股票 短债 长债的总报酬落差。
另外，抛开天期谈债券风险我觉得就是在搞笑，我不觉得半年后到期的bb级债券，风险会比
30年aaa的微软高。
详细的内容可以点阅以下连结，里面还比较了intel2024年的表现，买到债券，跟买股票的
人心情应该差很多。
https://pigeonfinance.blog/2024/12/12/diff_bond_equtiy/
另外，即便比较整个指数，hyg vs spy，确实总报酬是落后的，但讨论风险我们可以从价格
波动度略知一二，hyg的equity beta是0.47，Standard Deviation是9.25，
相同的数字spy是1 / 17.38。
虽然我不太喜欢仅用波动率跟beta作为探讨风险高低的项目，但你要说spy风险低于hyg从波
动率上还真的看不出来。
最后我要讲一下，即便不像一般金融研究单位手上可以有最新的数据，但你可以google “h
y bond spread fred”，
https://fred.stlouisfed.org/series/BAMLH0A0HYM2
可以拿到最新的高收益债利差数据，这个数据是美银编的，但是fed引用公告，可信度应该
还行，你看利差不断缩窄也能想像现在市场的实际状况。
如果违约率一直走高，hy bond spd应该是要一直放宽才对。
最后提一下，投资多质疑多思考，很多人或者媒体的论述，根本背后没有数据支撑。股版坏
人多，大家自己小心。
※ 引述《j0588 (F.I.R.E.实践家)》之铭言
: ※ 引述《skyeeeee (The不让)》之铭言：
: : 最近在帮爸妈规划退休金的投资分配，考量到他们比较保守一点，偏好有稳定的现金流
、
: : 风险承受度较低，决定以短债ETF为核心配置，毕竟利率波动对短债的影响比较小。
: : 但在挑选时，我卡在了两档标的之间在犹豫
: : 选手A：00945B（凯基美国优选收益非投资等级债ETF）
: : 选手B:：00727B（国泰优选1-5年美元非投资等级债券基金）
: 看到您这位孝子，我赶快凭印象把几天前看的新闻找出来
: https://news.cnyes.com/news/id/5818381
: 节录新闻标题与重点于下
: ==================================
: 美垃圾债违约率升至4年来最高水准 高利率压力显现
: 根据英国《金融时报》周二 (24 日) 报导，高借贷成本加大企业还贷压力，美国垃圾债
: 违约率飙升。
: 国际信用评等机构穆迪 (Moody"s) 报告显示，在截至 10 月的 12 个月里，全球杠杆贷
: 款 (大部分在美国) 的违约率上升至 7.2%，创下 2020 年底以来新高，主要是因为负债
: 企业持续受到高利率环境的损害。
: 假设垃圾债殖利率7%，但违约率7.2%，等于是领了7%债息却损失7.2%债券部位，这已经赔
: 了0.2%，再加上长债殖利率上升债券跌价，你爸妈可能很快就想要跟你断绝亲子关系
: 鲍尔扭扭捏捏地要降不降要升不升，没关系，债券卫士帮鲍尔直接把长债端利率拉高，一
: 堆企业欠债还不出钱来破产重整，美国经济这不就降温了吗
: 啾咪
: ※ 引述《skyeeeee (The不让)》之铭言：
: : 最近在帮爸妈规划退休金的投资分配，考量到他们比较保守一点，偏好有稳定的现金流
、
: : 风险承受度较低，决定以短债ETF为核心配置，毕竟利率波动对短债的影响比较小。
: : 但在挑选时，我卡在了两档标的之间在犹豫
: : 选手A：00945B（凯基美国优选收益非投资等级债ETF）
: : 选手B:：00727B（国泰优选1-5年美元非投资等级债券基金）
: 看到您这位孝子，我赶快凭印象把几天前看的新闻找出来
: https://news.cnyes.com/news/id/5818381
: 节录新闻标题与重点于下
: ==================================
: 美垃圾债违约率升至4年来最高水准 高利率压力显现
: 根据英国《金融时报》周二 (24 日) 报导，高借贷成本加大企业还贷压力，美国垃圾债
: 违约率飙升。
: 国际信用评等机构穆迪 (Moody"s) 报告显示，在截至 10 月的 12 个月里，全球杠杆贷
: 款 (大部分在美国) 的违约率上升至 7.2%，创下 2020 年底以来新高，主要是因为负债
: 企业持续受到高利率环境的损害。
: 假设垃圾债殖利率7%，但违约率7.2%，等于是领了7%债息却损失7.2%债券部位，这已经赔
: 了0.2%，再加上长债殖利率上升债券跌价，你爸妈可能很快就想要跟你断绝亲子关系
: 鲍尔扭扭捏捏地要降不降要升不升，没关系，债券卫士帮鲍尔直接把长债端利率拉高，一
: 堆企业欠债还不出钱来破产重整，美国经济这不就降温了吗
: 啾咪
: ※ 引述《skyeeeee (The不让)》之铭言：
: : 最近在帮爸妈规划退休金的投资分配，考量到他们比较保守一点，偏好有稳定的现金流
、
: : 风险承受度较低，决定以短债ETF为核心配置，毕竟利率波动对短债的影响比较小。
: : 但在挑选时，我卡在了两档标的之间在犹豫
: : 选手A：00945B（凯基美国优选收益非投资等级债ETF）
: : 选手B:：00727B（国泰优选1-5年美元非投资等级债券基金）
: 看到您这位孝子，我赶快凭印象把几天前看的新闻找出来
: https://news.cnyes.com/news/id/5818381
: 节录新闻标题与重点于下
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: 美垃圾债违约率升至4年来最高水准 高利率压力显现
: 根据英国《金融时报》周二 (24 日) 报导，高借贷成本加大企业还贷压力，美国垃圾债
: 违约率飙升。
: 国际信用评等机构穆迪 (Moody"s) 报告显示，在截至 10 月的 12 个月里，全球杠杆贷
: 款 (大部分在美国) 的违约率上升至 7.2%，创下 2020 年底以来新高，主要是因为负债
: 企业持续受到高利率环境的损害。
: 假设垃圾债殖利率7%，但违约率7.2%，等于是领了7%债息却损失7.2%债券部位，这已经赔
: 了0.2%，再加上长债殖利率上升债券跌价，你爸妈可能很快就想要跟你断绝亲子关系
: 鲍尔扭扭捏捏地要降不降要升不升，没关系，债券卫士帮鲍尔直接把长债端利率拉高，一
: 堆企业欠债还不出钱来破产重整，美国经济这不就降温了吗
: 啾咪