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ann16 (NNNNNNNNN)
2024-12-23 18:16:59原文标题：Fed降息后...美10年公债殖利率逆势大涨0.75个百分点 美债ETF下探今年低点
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发布时间：2024年12月23日 周一 下午3:54
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记者署名：邱立玲
[37m7m※原文无记载者得留空
原文内容：
美债价格前景充满挑战。美债投资人不仅面对可能在一段时间内维持利率不变的Fed，还面
对明年川普新政策。（图片来源／信传媒编辑部）
美国联准会（Fed）12月18日决定降息1码（0.25个百分点），三次累计降息1个百分点，但
美国公债殖利率反而上涨，公债价格下挫，台湾上市的美债ETF价格也直直落，回测前波低
点。
国泰20年美债近两周下挫6.3％
国泰20年美债(00687B)周一收盘微涨0.17％至29.68元，近2周下挫6.3％，从今年高点下挫1
2.2％，逼近今年低点（29.58元）。元大20年美债(00679B)收盘微涨0.18％至28.57元，近2
周下跌5％，从今年高点下挫12％，逼近今年低点（28.46元），这意味说，扣除配息后，今
年买进美债ETF的投资人几乎都赔钱。
《彭博》一篇报导分析，美债价格前景堪虑，以前美债交易员很少在Fed宽松周期，遭受今
年如此大的损失，现在他们担心2025年可能出现同样的情况。
自从Fed主席9月开始降息3次，美国10年期公债殖利率不跌，反而大涨75个基点，公债价格
下挫3.6％。这是一种违反直觉、导致损失的市场反应，创1989年以来降息周期前3个月内殖
利率最大涨幅。
上周，尽管Fed连续第三次降息，但是以主席鲍尔为首的Fed决策官员表示，准备明年大幅放
慢货币宽松的步伐，10年期公债殖利率闻讯飙至7个月高点。
SEI投资公司的固定收益部门全球主管西姆科(Sean Simko)表示：“公债重新定价，反映Fed
鹰派立场将持续更久”，他预期，美国长期公债殖利率上升，将持续带动殖利率整体上涨趋
势。
美债殖利率反常上升，凸显美国这个经济体和货币周期的独特性。尽管借贷成本上升，但富
有弹性的美国经济使通膨率顽固维持在联准会2％的目标之上，迫使交易员放弃大幅降息的
期望，并放弃预期美债价格普遍上涨的希望。
美债投资人明年面对两大利空因素
在美债经历一年来大幅波动之后，交易员预期明年可能又是另一个令人失望的一年，整体来
看，美国公债价格今年近乎持平。
好消息是，在过去的宽松周期当中，行之有效的流行策略已经获得新的动力，这种交易被称
为“曲线陡峭化”，即看好对联准会敏感的短债将跑赢长债，这是交易员最近普遍采取的交
易策略。
坏消息是，美债价格前景充满挑战。美债投资人不仅面对可能在一段时间内维持利率不变的
Fed，还面对将大幅提高举债上限的川普，这位候任总统还誓言要实施贸易、移民等新政策
，重塑经济，许多专家认为这些新政将刺激物价上涨，引发通膨压力。
Brandywine全球投资管理公司的投资经理Jack McIntyre表示：“联准会已进入货币政策的
新阶段：暂停阶段，假设这种情况持续的时间越长，市场就越有可能反应激烈，政策的不确
定性将造成2025年金融市场更加波动”。
《彭博》的策略分析师Alyce Andres表示，今年最后一次联准会会议已成为过去，其结果可
能会支持年底殖利率曲线陡峭化。川普政府1月20日上台后，由于围绕政府新政策的不确定
性，这种动态可能陷入停滞。
上周，联准会决策官员仍担忧通膨偏高，对于是否继续降低借贷成本更加谨慎，这让债券交
易员措手不及。Fed官员把指标利率从两年高点下调整整一个百分点，但是预计2025年可能
只降息2次，每次只降息0.25个百分点。
在12月17-18日会议当中，19名Fed决策官员当中有15人认为通膨有上行风险，但是9月份会
议时，只有 3 名官员认为通膨有上行风险。
交易员迅速重新调整利率展望。利率期货市场显示，明年降息幅度总计约为0.37个百分点，
低于联准会位图的0.5个百分点中位数预测。
心得/评论：绑手绑脚美债提醒好几个月
今天美债etf正式下杀打到买点
我们的人质押三层开始买美债
附上今天成交单 29.68的美债 放著配也好舒服
https://i.imgur.com/1bXc3Ic.jpeg
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