原文标题：高盛挺中租-KY 明年营运有转机
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发布时间：04:10 2024/12/19
记者署名：工商时报 简威瑟
原文内容：
中租-KY（5871）股价跌跌不休，先前受大陆经济表现拖累，最近又陷入立委点名成“打
房破口”风暴中，值股价破底之际，高盛证券顶着逆风伸出援手，从基本面角度提醒市场
，中租-KY资产品质趋稳、利差压力减缓，明年获利可望迎来拐点，维持“买进”投资评
等。
中租-KY股价至17日前连续下挫，18日终于收红、摆脱破底窘境，展现止稳反弹的意图，
终场收112元、小涨0.45％。将时间拉长，从2023年初的243.5元以来，中租-KY股价跌幅
已经超过腰斩，表现远远落后大盘。
因中央银行升息，受新台币利率上升牵动，中租-KY自2022年起面临更大的资金成本压力
，利差遭受负面影响；不过，高盛经济学家团队估计，新台币利率明年将会下降，加上大
陆中国人民银行持续放宽金融条件，资金成本的压力将会减轻许多。
高盛证券认为，随大陆消费逐步改善，资产品质压力也可能缓解。尽管目前逾放比率仍低
于上一个（2016年）高峰，在大陆政府政策支持下，大陆市场前景可望改善，有助明年逾
放比率趋于稳定，后续随中租-KY经营管理阶层在信贷品质上更具信心，将进一步加速投
资组合的成长。整体而言，高盛预期投资组合成长性提高、利差趋稳，伴随信用成本下降
，将推动2025、2026年获利出现向上转折。
再从外资法人持有比例的变化来看，比起高峰时的持股近8成，目前外资持股比例低于50
％。主要受到利差缩小、信用成本上升的影响，使股东权益报酬率下降，国际机构法人持
股比例因而明显减少。高盛认为，倘若这些负面趋势稳定下来，中租-KY股价有望重新上
涨，由于评价接近周期低点，获利拐点出现对于介入个股时机尤为重要。
高盛证券预计，中租-KY明年上半年获利增长表现比起本季有望不那么负面，并在明年第
四季首度走出本次下行循环困境。回顾2016年第二季出现类似情况后，中租-KY股价触底
反弹，高盛研判此次将有类似反应，重申“买进”投资评等，推测合理股价是157元。
心得/评论：
高盛看目标价157
按照往例打8折也有125
现在应该是底了吧
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