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世芯取代台积电 成为大摩在大中华半导体族群的首选
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发布时间：
2024/12/16 20:35:12
记者署名：
经济日报 记者张瀞文／台北即时报导
原文内容：
世芯-KY（3661）取代台积电（2330），成为摩根士丹利证券（大摩）在大中华半导体族
群的首选个股，目标价从3,800元上调到3,988元，维持“优于大盘”评等。大摩指出，世
芯-KY营收中的人工智能（AI）比重高达75%，目标价上档空间高达45%，优于台积电的30%
。
大摩分析，由于世芯-KY执行力佳，在亚马逊AWS采用3奈米的自研芯片Trainium 3，可能
由世芯-KY负责3奈米后段设计。大摩将世芯-KY的2026年预估营收上调23%，以反映3奈米
专案的成长空间。
大摩强调，世芯-KY取代台积电成为首选，主要是反映股价上涨空间更大，且短期催化剂
更强，受惠于2025年初可望完成3奈米设计定案。不过，大摩也承认，台积电流动性更高
，且波动也较低。
大摩发布报告指出，AI 特殊应用IC（ASIC） 2.0时代来临，市场规模将由2024年的120亿
美元大增至2027年的300亿美元，因此除了世芯-KY之外，也调高台积电及联发科（2454）
的目标价，都维持“优于大盘”评等。
至于联发科，大摩将目标价从1,588元上调到1,688元，主要是Google TPU v7将于2026年
量产，对联发科2026年的营收贡献可达21亿美元（平均售价为 3,000 美元，不包括购买
高频宽内存（ HBM））。
以上的ASIC都由台积电生产，大摩对台积电的目标价则由1,330元上调到1,388元。大摩预
估，台积电在2025年将分配27%的CoWoS产能给ASIC，以提高毛利率。到2026年，AI半导体
营收将占台积电总营收的30%。
心得/评论：
大摩按赞调升世芯-KY、台积电、联发科目标价
并强调世芯-KY为首选 上涨空间更大