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TW 台积电
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分析/正文：
这篇主要是台积电法说后及美国大选靠近，还有最近各企业法说财报周。大选前会有已知的逆风，但对于长期投资反而是好的买点。
简单的结论是目前台积电仍维持技术领先，并持续拉高毛利率及扩大代工版图，长期可以做多，善用波段低捡。
1. 投信、机构目标价：约落在14xx-16xx
2. 营收/EPS：其实七月魏哲家在法说会就一直讲毛利率会长期维持在53%以上(而且一直强调以上)，最后毛利率直接开高在57.8%，并预期第四季财测在57-59%。大家也在猜测第四季会不会又超越财测高标。
2025 EPS市场普遍是给5x (55-60)
2026 EPS市场普遍是给6x-7x
3.毛利率/涨价/海外厂：最近开始一些明年订价的新闻，看起来明年的订价比原先市场预期来得高。所以开始有一些新闻认为毛利率可能会上看60到6字头。现在拉高毛利率一部分也是为了给未来海外厂会有毛利率折损的问题，等海外厂正式量可以再观察毛利率的变化。
4.产能利用（一些市场上不同篇的新闻）：
AI芯片: 魏哲家说AI is real. 可以搭配这礼拜各家财报跟11月的NVDA法说会看一下未来展望。
手机: 后来iPhone如传闻一样今年的全换N3E. 虽然市场对iPhone16系列的销售量不看好（但这礼拜还有iPhone AI发表会）。
有些人会讲说iPhone销量衰退是不是代表先进制程手机芯片的销量会降低，但这要考虑到目前台积电手机芯片的市占率是越来越高的。以今年来说就是高通又回来台积以及google也转单，所以才会看到先进制程产能利用率满载以及手机芯片营收贡献仍是比去年高的状况。
CPU芯片: ARM的CPU崛起会影响x86市场。虽然高通跟ARM有官司问题，但不论结果如何，目前也要变成台积电全吃的局面。
5.美国大选&关税议题：
关税的影响是分境内（Intel , 台积AZ厂）与境外（台积电、三星），简单来说就是要惠国内公司或令海外企业愿意在美国设厂。
而台积电大部分的芯片都是在美国境外做产品贩售，这部分就不太受影响。所以关税的问题可以聚焦在美国境内的各竞争者。
然后再把关税产品分成最先进制程的产品（没有替代品）、次先进制程（有替代品）、其他。
最先进制程（台湾生产）：因为只有台积电有能力生产，关税最后高机率转嫁给消费者。(但大部分的手机可能是销售在非美国地区）
这块以今年来说就是三奈米家族，连intel都没办法量产，只能投产台积电。
次先进制程：譬如5/4奈米及未来3奈米、2奈米。也就是AZ厂现在与未来规划的制程。
在5/4奈米虽然三星可能有类似制程技术能制造，但仍属于海外生产所以会被课税。
其他：譬如7奈米以上，台积电可能也没有要全部硬吃，毕竟要避免垄断。
最后照这样剧本，应该是会想扶持Intel（但intel最近又在说还没拿到补助）或想办法让台积电设厂速度加快。
台积电去设厂当初就是在川普第一任谈到，所以蛮有可能是后者：加速设厂。
Intel的foundry不知道最后会怎么走，但市场如预期开始炒跟三星合作这块，只是合作成功机率不高。
川普当选的议题其实从7月多一路吵到现在，一部分已反应，算是搭配法说会利多的平衡结果。可以善用这一波震荡来加码，毕竟关税对于制程技术领先的台积电并不是非常大的问题。在今年EPS 44-45元，明年约55-60元的情况，抓20倍本益比区间加码算是个不错的方法。
进退场机制：
进场：
定期定额（每月定时或挑营收公布前/法说前）
技术分析（KD/布林通道等）
大盘走势或期权结算的相对低点
直接欧印删App
等方法，挑适合自己长期投资法入场，不用太担心短期股价委屈
退场：营收/EPS 财测成长放缓（目前还没发生）
最近没加码，对帐单张数可以参考上一篇。预计这两周会稍微加码。