※ 引述《kingofsdtw (塔绿班)》之铭言：
: 人权图
: https://i.imgur.com/baLNWbO.jpeg
: 看到TLT涨也不会涨
: 看到台币贬值也不会涨
: 看到台币升值就狂掉
: 那个啥哲哲/怪老子/楚狂人/东森财经突然都闭嘴了
: 这局从2023布到现在
: 呜呜呜
: 套著配还要缴质押利息
:
对习惯买股票的投资人对 正价差逆价差 通常比较没概念
期货因为到期日不同，或是交割季节性因素 会有 正逆价差
选择权因为价性等级不同也会有所谓的曲度
引用 https://reurl.cc/A2vqm8
选择权波栋度曲度 https://imgur.com/wKNRxLs
而债券殖利率也有不同天期的曲度
引用 https://msamanda0to1.com/interest-rate/
殖利率 曲线 https://imgur.com/aC5Pjwt
也就是说 正常来说 长天期债券殖利率 会高于短天期债券殖利率
TLT跟台湾 美公债20年ETF 大多持有的是 30年券
所以可以计算 短天期(3个月) 跟30年债殖利率差 30Y-3M的历史走势
如 https://imgur.com/EnRXlX3
平均来说两者利差平均为 +1.8% 或是简单说 +2%
以下是某投信的上市 20年美公债 推广广告，大致上每家投信或是 产业一条聋
都是相信并且认为是如此，甚至内部人也争相购买。
广告其中一张是这样的
https://imgur.com/Gjcj7jD
根据上图，也就是说他们预期从2000年过去经济衰退 平均来说有50~40%的浅在获利
当时场景是这样
1.乌俄战争持续
2.美国利率高涨，通胀高涨，
3.美国预期会有停滞性通膨
4.美国接下来会经济衰退
所以推倒出 美国长债殖利率会下跌，债券会大涨
别忘了00679B可是追加募集18次，市场根本买爆。
我上面写那么多 那问题在哪?
就是利差!!
那某投信的广告 前几次高获利 需要搭配 殖利率利差来看
https://imgur.com/6Ir9dn5
平均来说 30y-3m 利差为 2%，过去经济衰退前 利差多为+4%
2020年疫情 会大赚是因为 利差从 +2% 打到-1.5%
+4%代表 长天期殖利率高于历史平均，因债券价格与利率反向
所以2000、2008 衰退前，长天期债券算是逆价差或是有潜在获利空间
以有效存续Effective Duration来计算， +4% 回到 +2%均值 就有2位数报酬率的
利润保护空间。
如果ETF发行在 倒挂的时候，那张广告就少考虑了市场 利差这个因素
那行销分析就只是单纯看图说故事了。
回到最近
目前约有 -0.2%的倒挂，要回到 +2% 还要很久，
我个人认为30年债券殖利率大概就在 4.5%附近晃，
利差等短天期下去修正。
想出手建部位的应该可以"慢慢"出手，因为以利差角度 不够甜
套牢的就等配息吧!
上述殖利率历史资料可以在 fed 的 fred 取得
TICK 名称
DGS3MO 3个月债
DGS10 10年债
DGS1 1年债
DGS2 2年债
DGS30 30年债
最后 美公债 ETF 是不是骗局!?
我觉得不是
但投信发产品 公会跟主管机关 要严加 审查 行销内容
以上
祝各位 赚大钱