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GPU泡沫要破了？H100租赁价格崩跌至每小时2美元 专家：投资者宜分散投资
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钜亨网许家华 综合外电 2024-10-16 11:24
记者署名：
钜亨网许家华
原文内容：
根据红杉资本的最新报告，AI 产业的年产值已超过 6000 亿美元，足以支撑数据中心及
加速 GPU 卡等 AI 基础设施的开支。随着基于 A100 GPU 系列的 GPT-3.5 与 ChatGPT
的推出，AI 竞赛自 2022 年 11 月 30 日以来迅速升温，市场对高效能 GPU 的需求激增
。
然而，基础模型训练的资本支出被广泛认为是 “历史上贬值最快的资产”，而关于 GPU
基础设施支出的评估尚未明确，市场竞争依然激烈。
以 OpenAI 为首的大型模型公司，其训练与推理支出已超过收入。OpenAI 最近在有史以
来最大的风险投资轮中筹集了 66 亿美元，并预计到 2026 年将面临高达 140 亿美元的
亏损。与此同时，辉达的新一代 Blackwell 系列芯片已交付给 OpenAI，并表示未来一年
的产品已售罄，辉达 (NVDA-US) 执行长黄仁勋称这可能是行业历史上最成功的产品之一
。
在 AI 基础设施层面，数十亿美元的投资究竟是促进行业繁荣还是形成泡沫，成为市场热
议的话题。
OneFlow 市场分析师 Eugene Cheah 深入研究了 H100 SXM GPU 的投资回报率（ROI），
指出由于预留计算资源的转售、开放模型的微调以及基础模型公司的减少，市场上的
H100 算力已经供过于求。H100 的租赁价格从去年的每小时 8 美元降至如今的低于 2 美
元，显示出市场的剧烈波动。
Cheah 建议用户在需要时租用算力，而不是进行高额购买。对于按需租赁的 ROI，当租赁
价格在 2.85 美元 / 小时以上时，投资者的内部收益率（IRR）仍可保持在合理范围内。
然而，若价格降至 1.65 美元 / 小时以下，则作为基础设施提供商的亏损风险将大幅上
升。
在长期租赁方面，许多基础设施提供商曾在高峰期以每小时 4 美元的价格签订合同，如
今却面临市场价格的急剧下跌。随着开放权重模型的兴起，企业逐渐转向微调现有模型而
非从零开始训练，这一转变进一步减少了对 H100 的需求。
当前 H100 的价值链清晰可见，从硬件供应商到数据中心基础设施提供商，再到风险投资
基金和算力转售商，各个环节相互交织，形成了复杂的市场生态。市场的变化引发了对未
来 AI 基础设施投资的深思，Cheah 警告称，当前的 H100 硬件支出可能会导致亏损，投
资者应考虑将资金分散到其他领域或股票市场，以获取更好的回报。
当前 GPU 市场的剧烈波动预示著 AI 基础设施投资的复杂性，投资者需谨慎评估风险与
机会，以应对未来可能出现的市场挑战。随着市场趋势的变化，如何在这个充满不确定性
的环境中做出明智的投资决策，将成为未来的重要课题。
归纳 H100 租赁价格大跌 (降至 2 美元 / 小时) 之主要因素：
1. 供需失衡：
随着 AI 技术的快速发展，对高效能 GPU 的需求在 2022 年和 2023 年达到高峰，尤其
是在大型模型的训练和推理上。然而，随着市场逐渐饱和，供应商开始面临供过于求的情
况，导致价格下滑。
2. 竞争加剧：
市场上有越来越多的公司进入 GPU 租赁市场，尤其是一些小型和中型企业，它们提供更
具竞争力的价格和服务，进一步压低了租赁价格。
开放模型的兴起：
开放权重模型的出现使得企业能够使用现有的模型进行微调，而不必从头开始训练，这降
低了对新硬件的需求，进一步影响了 H100 的租赁需求。
投资回报率下降：
H100 SXM GPU 的投资回报率（ROI）受到市场价格波动的影响，当租赁价格降至某一水平
以下，投资者将无法获得合理的回报，进而选择减少租赁或购买。
3. 技术更新与替代品：
随着辉达推出新一代的 Blackwell 系列芯片，市场对 H100 的需求可能会受到影响，因
为新技术可能提供更好的性能和成本效益。
4. 经济环境影响：
全球经济环境的不确定性，包括通货膨胀和利率上升，导致企业在资本支出上更加谨慎，
从而减少了对高价 GPU 的需求。
这些因素共同推动 H100 租赁价格从去年的每小时 8 美元骤降至如今的 2 美元，显示出
市场的剧烈波动与不稳定性。
心得/评论：
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昨天这篇新闻包含自由财经也引述报导了, 但看板上还没出现这篇新闻
透过租赁市场的供需看待GPU算力是否过剩蛮有意思的
其中分析的第三点, 因为新一代 Blackwell 系列芯片开始投入市场
所以是导致H100的租赁价格下跌到 2 美元/小时 的主要原因吗?!
抑或是真的市场算力过剩了???