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沪深300上看4600！高盛：调高陆股至“超配” 还有15%到20%上涨空间
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发布时间：
2024-10-07 08:42
记者署名：
钜亨网编译陈韦廷
原文内容：
随着国庆连假即将结束，中国股市将在明 (8) 日恢复交易，知名投行高盛(GS-US) 上周
六 (5 日) 将中国股市上调至“超配”(Overweight) ，并预估中国股市还有 15% 到
20% 的上涨空间。与此同时，中国国务院明日也将举行记者会，市场关注是否会发布更多
利多消息。
高盛也将 MSCI 中国指数目标价从 66 提高到 84，将沪深 300 指数 (CSI300) 目标价
从 4000 提高到 4600，意味着总回报有 15-18% 的上升空间。此前高盛数据显示，专注
于投资中国股市的避险基金在 9 月 23 日至 27 日当周报酬率达到 6%，创历史最佳单周
表现。
高盛在最新研究报告中称上调是因为获利和估值均有所提高，果断的政策措施以及超卖、
低估和定位不足的市场背景是股市大涨的催化剂。当前涨势已使 MSCI 中国指数远期本益
比达 11.3 倍，在政策支援下，估值将扩大至 12 倍。
高盛指出，上调反映出政策驱动及其对情绪跟信心的反射性影响可能带来的进一步获利潜
力，但需要持续的实施证据以及在解决宏观挑战上的进展，才能采取更有信心的长期立场
。
指数方面，高盛将 MSCI 中国跟沪深 300 指数的目标价上调分别基于 12 倍和 14.2 倍
的远期估值，之前则分别为 10.5 倍和 12.8 倍。“如果经济支援政策继续跟进，则还有
进一步估值恢复的潜力。从经验上看，高盛注意到财政宽松与估值扩张有很好的相关性。
若经济对政策做出反应，获利成长将从目前保守预测中改善，支援估值扩张。”
此外，避险基金在中国投资部位仍偏低，虽迅速增加对中国的投资，但仍处于五年投资范
围的第 55 位。避险基金在去年 1 月重启涨势的顶点达到第 91 百分位数。在岸投资人
也开始从低水准增加保证金融资，这与 2015 年政策支援时风险偏好的上升相呼应。
高盛认为，从更广大范围来看，日股在近三十年熊市中曾有 7 次反弹，涨幅在 50 到
140% 之间，这显示在充满挑战的宏观背景下，也可以有极具吸引力的投资机会。
至于在行业配置上，高盛将保险和其他金融上调至超配，金属和矿业上调至平配，将电信
服务下调至低配。
高盛在报告中写道：“鉴于资本市场活动增加和资产表现改善，将保险和其他金融如券商
、交易所、投资公司上调至超配。此外，透过将金属和矿业上调至市场权重，增加周期性
部位，这一调整是由中国房市措施和潜在财政刺激驱动的，也是作为对地缘政治风险的避
险，而电信服务则因其防御性质、估值上升以及对利率敏感度较低而被下调至低配。”
不过，高盛维持对互联网和娱乐、技术硬件和半导体、消费者零售和服务以及日用品的超
配立场，认为他们有望从宽松政策中受益，提供结构性成长机会且对低利率更敏感，估值
从合理到有吸引力等。
高盛经济学家也预估，中国人民银行 (央行) 的宽松措施可使实质 GDP 提高 40 个基点
。
不过，高盛也表示目前还没有足够的资讯来断言结构性牛市已经开始，因为宏观挑战仍严
峻，财政政策规模和轮廓也尚未公布，但有充分的理由认为股市会有额外的收益。
心得/评论：
上个交易日溢价快50%的00887
今天不但没收敛溢价继续飙22%
两个交易日就涨70%的ETF哪里找
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