标题：从OpenAI执行长奥特曼的狂妄，看科技巨人英特尔如何步下神坛
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作者：李镇宇（台新金控首席经济学家）
内文：
近期最让市场震撼的产业消息，莫过于高通考虑并购英特尔（Intel）。当然细节尚未可知，
但科技界一代巨人流落于此，毕竟让人唏嘘。我个人尤其感慨。我是婴儿潮末段出生的世代
，念大学第一件事情就是自己组电脑。CPU挑选英特尔，是我们这些组装菜鸟想都不用想的第
一选择。当年“Intel Inside”的口号，搭配太阳马戏团的蓝人组合表演，让这一品牌深入
人心。后来我去美国唸书，还特地为此去拉斯维加斯朝圣Blue Man Show，对我们这一代人来
说，英特尔简直如神一般的存在。
而我在美国念完博士，进入业界，被分配到的第一个案子，说巧不巧，就是协助AMD对抗英特
尔的反垄断官司。那时候的AMD市值仅英特尔的5%，协助AMD对抗英特尔简直是跟巨人作战的
经验。然而倏忽不到15年的光景，AMD市值已经是英特尔市值的2.5倍以上。许多人不禁问：
“英特尔究竟出了什么问题？”
事实上，英特尔的问题其实不只是英特尔的问题，英特尔的困境，其实就是美国制造业的缩
影，也是过去30年美国错误政策下的结果。
读过经济学原理的人都知道，一个国家的GDP，若从生产面来分，可以分成来自第一产业（农
林渔牧）的产值 + 第二产业（制造业）产值 + 第三产业（服务业）产值。若从最终用途衡
量可以分成消费、投资、政府支出和进出口。
所有美国政策制定者很容易就犯下一个数字上的错误，就是制造业仅占美国GDP的11%；但服
务业、消费相关部分却占美国GDP的七成，何必看重制造业？美国只要发展服务业就够了。因
此造就了过去30年美国最大的政策错误就是：“轻蔑制造”。而这是一种短视近利的政策结
论。
因为尽管制造业仅占美国GDP不高，但它的外溢效果极大。制造业推动了美国20％的资本投资
、35％的生产力增长、60％的出口和70％的企业研发支出。每创造一个制造业工作，便会在
美国经济的其他地方创造7到12个工作岗位。制造业公司是真正具有高附加值的产业，也是中
产阶级工作的重要来源。制造业发达的国家，才能有稳定的中产阶级与较低的贫富差距。
美国现在面临的困境是，在轻视制造业30年之后，突然要大张旗鼓的迎接制造业回流，这恐
怕还有很长的路要走。首先政府虽然这样高喊，但民间的心态恐怕还要时间适应。
例如OpenAI执行长奥特曼（Altman）一开口就要在中东盖36座晶圆厂，很明显的就是打从内
心底不把制造当成一个专业看待。这是整个现在美国的通病，光从美国分析师给制造业和非
制造业的估值差距，就可以看出美国内心对制造业还是鄙视的。此外即使你现在要靠AI做智
慧工厂，你总还是要有熟练工人当role model和大量的工厂制造资料来让AI学习，而支撑制
造业的教育制度也要一起考量，否则光靠砸钱是没有办法长期支撑制造业复苏的。
引领美国高科技制造的英特尔终于要步下神坛，经济学人甚至有文章强力建议英特尔应该出
售IC设计部门，全力转型成晶圆代工公司。我不确定这个做法是否可行，但可以确定的是，
美国国会应该也正在权衡，到底是支持英特尔，还是支持乌克兰，哪一个才更遥遥无期？
心得：那些一直说美国制造业不重要的，但不知道制造衰退对经济冲击其实很大，连锁效应