我们就从各面向来看中信跟台新的差异嘛
先看当下条件
台新金：1:0.6022股换 收盘价18.5
中信金：1:0.3132股换+现金4.09 收盘价32.65
新光金：收盘价12.9
1.当下价格差距
以台新金的条件 换得新光金约11.15元
以中信金的条件 换得新光金约10.25元+4.09
约14.35元
目前看似中信金多了3块钱的价格大赢特赢
2.隐藏的问题
最大的问题在于股权稀释
帐面上看起来中信金赢很多
但如果我持有一张新光金的股票
给台新金收购 我换到0.6022张台新金股票
给中信金收购 我换到0.3132张中信金股票
把多给的4块钱全部拿去买零股（前提没花掉）
就是变成约125股
可以当作中信金给我0.4382张股票
因此应该重新审视
中信金相对台新金
其实”少”给了0.17张
如果钱拿了没有马上买零股回去
更是少了0.3张左右
基本上股权只给台新金的一半
3.态度问题
中信金放出的态度就是告诉大家
我可以给你钱
但要分权利给你 免谈
不论是小股东还是大股东
不要忽略股权代表的意义
对小股东来说
股权变少代表每年领除权息的比例变少
对大股东来说
股权变少代表讲话份量下降
如果中信金是这种态度
我只能说
不相信会如何善待新光金的旧人员
何况我讲难听一点
帐面上的缺额 可以用别的方式补钱即可
譬如说
（1）给大股东产业分配
（2）给大股东供应商独享优惠
（3）给小股东相对高的殖利率
以上几个都可以在未来几年内分配好
现在看起来股价亏待你的
我用几年内的现金跟营收分配利益补上去
举例
我如果是新光金大股东
本来有百货的一些利益分配（因为股权）
给台新金合并后
虽说股权变少但还有点份量
可能还可以卡个百货的利益（只是变少）
每年光靠额外的百货收入
几年后中信金的额外红利就被超过了
还可以继续坐拥权利
中信金呢？
就是要大股东们拿了钱告老还乡
权利稀释到一个没有讲话的份量
拿了一笔钱后
就变成领股利股息过日了
或者从百货利益分配降级成某些供应商独享而已
这样真的有赚头吗？
何况台新金现在还可能要提高股权交换
就是跟大家说
我钱不够但愿意跟大家共享权力
对长远来说真的好多了
更有吸引力
4.股价判断
我先假设双方拿到后治理能力都差不多
没人能保证哪家一定特别会治理
收入都增加相同好了（简单算）
以中信金规模大概是台新金2.6倍计算
倘若台新金之后股价翻倍
中信金合理上大概变成1.4倍（股本大）
所以
台新金：股价18.5-》37 持有0.6张 赚11.1
中信金：股价32.65-〉45.7 持有0.44张 赚5.74
光是价差就把所谓的4.09块现金吃掉了
我还是用4.09块现金全部补中信金股票去算
不然用0.3张股票算根本惨不忍睹
那这样中信金到底哪里有诚意了？？？
更不要说中信金的股息纪录
合并看的是股价成长爆发期
发1-1.8块是在看不起合并吗？
你给我发0块但股价翻倍我还比较爽
可是中信有把握吗？
我怎么看都是当台新金股东更优势
5.偷臭
辜家讲什么大并小更好
是不是在偷臭富邦啊？
大声说在臭富邦并北银
体质跟台新并新光一样
我就问
敢吗？？？