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日圆套利交易仅平仓一半 股市警报未解除
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发布时间：
2024.08.07
记者署名：
工商时报 郑胜得
原文内容：
全球近日爆发股灾，原因除了美国就业成长转疲引发经济衰退担忧外，另一因素则是日本
央行（日银）升息激发日圆套利交易（carry trade）平仓浪潮。分析师推估，日圆套利
交易目前仅平仓一半，而这意味着：全球股市卖压尚未结束。
瑞银（UBS）驻伦敦的日本宏观策略师麦尔坎（James Malcolm）6日在写给客户的报告里
表示：“我估计套利交易仅平仓约50％。”
据麦尔坎推估，美元兑日圆套利交易最高峰时至少成长至5,000亿美元，过去两～三周内
约2,000亿美元交易已平仓。他表示：“套利交易平仓的规模，主要取决于利差变化，而
非利差水平。”
加拿大丰业银行（Scotiabank）分析师欧斯本（Shaun Osborne）附和表示，套利交易两
大指标—彭博G10套利指数与彭博GSAM外汇套利指数下跌约5％，仅是过去三次著名平仓事
件损失的一半。欧斯本在报告里表示：“过去几周套利交易部位的调整速度很快，但未来
可能进一步平仓。”
心得/评论：
如果说这次的系统性风险是日本升息后引发的套利交易平仓
那目前这波平仓潮还只有一半的规模
分析师认为和1998年的日圆套利交易平仓潮做比较
本波平仓趋势应该还未结束
本次日圆空单部位也仅从原本高峰18万口减少了一半