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经济衰退阴霾笼罩！美7月非农就业人远逊预期 失业率飙近3年新高
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发布时间：
2024-08-02 22:58
记者署名：
段智恒
原文内容：
美国就业市场显著降温，7 月非农新增就业人数创 3 年半新低，而且失业率还升至近 3
年新高，触发被视为经济衰退领先指标的“萨姆规则”(Sahm Rule)。随着恐慌情绪加速
蔓延，交易员开始押注联准会 (Fed)9 月降息两码(50 个基点) 的可能性，并预估今年降
息幅度会超过 110 基点。
根据美国劳工统计局 (BLS) 周五 (2 日) 公布数据，7 月非农新增就业人数降至 11.4
万人，创 2020 年 12 月来新低，远低经济学家预期的 17.6 万人，前值自 20.6 万人大
幅下修至 17.9 万人。
失业率升至 4.3% 触发“萨姆规则”
7 月失业率比 6 月飙升 0.6 个百分点至 4.3%，高于经济学家预期的 4.1%，创下 2021
年 10 月以来新高。值得注意的是，美国失业率从今年以来的低点飙升了 0.6%，触发被
视为经济衰退领先指标的“萨姆规则”，透露美国经济已步入衰退。
“萨姆规则”的定义是：如果失业率 (基于 3 个月移动平均值) 从去年的低点上升半个
百分点，那么经济衰退实际上已经开始了。此指标自 1970 年以来，预测准确率为 100%
。
7 月非农调查是时间刚涵盖飓风贝罗 (Beryl) 于 7 月 8 日袭击德州的期间，对此 BLS
表示对数据并未有显著影响，仅透露因天气恶劣造成没工作的人数激增。
不过有分析指出，7 月 4.3% 的失业率主因就是受贝罗飓风影响，增加了 24.9 万临时裁
员人数并推高整体失业率 0.2%，所以预估下个月失业率将回落到 4.1% 左右。
此外，衡量失业率的另一个指标 7 月就业不足率 (underemployment rate) 要升 7.8%，
创下 2021 年以来新高，被认定长期失业的人数也升至 154 万，写下 2022 年 2 月以来
新高，这意味着这群人已经失业至少 27 周。
薪资成长持续放缓
与此同时，美国薪资通膨持续降温，7 月平均每小时薪资年增率报 3.6%，创 3 年来新低
，略低于市场预期的 3.7% 与 6 月修正后的 3.8%；7 月平均每小时薪资月增率报 0.2%
，也低于市场预期与前值的 0.3%。
日前公布的“小非农”报告已透露薪资增速放缓的迹象。根据该报告，7 月在职者的薪资
比去年同期成长 4.8%，这是自 2021 年 7 月以来的最小增幅，比 6 月份下降了 0.1 个
百分点。
与此同时，7 月劳动参与率报 62.7%，较 6 月的 62.6% 小幅上升 0.1 个百分点，略高
于市场预期。
市场加大 Fed 在下个月降息两码的押注
这份非农报告引发市场对美国经济衰退的担忧并引发美股抛售、压低美国公债殖利率。不
过这些数据可能会让 Fed 官员有理由相信其政策正在过度冷却劳动市场，而不是恢复到
新冠疫情前的健康趋势。
Fed 主席鲍尔日前在货币政策记者会上表示，决策者现在更关注他们双重使命的另一面，
并希望防止对劳动力市场造成不应有的伤害，因为通货膨胀率已经从新冠疫情的高峰降温
。他也暗示，决策者最快将在 9 月开始降低借贷成本。
非农数据公布后，交易员提高今年的降息押注，目前预估降幅为 111 个基点，同时预料
Fed 将在 9 月降息两码。
Bellwether Wealth 首席投资长 Clark Bellin 表示：“尽管在过去两年的升息过程中，
劳动市场保持了显著的弹性，但联准会必须继续按照预期在 9 月降息，防止劳动市场进
一步放缓。”
LH Meyer / 货币政策分析分析师 Derek Tang 表示，目前这种就业环境只会加速降息。
Fed 已倾向避免经济衰退或者其所说的“软着陆”，但目前这份报告将让风险变得更加不
平衡，通膨抬头的威胁已成昔日往事。
市场反应
7 月非农爆冷的数据重创投资人信心，美股主要指数周五开盘全面走跌，美国公债与黄金
价格走扬，美元指数则走跌。
截稿前，道琼工业指数早盘跌近 790 点或近 2%，那斯达克综合指数跌近 580 点或近
3.4%，标普 500 指数跌近 2.5%，费城半导体指数跌近 6%。美债 10 年期殖利率跌至
3.82%、黄金期货上涨 0.95% 至每盎司 2,504.40 美元、美元指数跌至 102.99。
根据芝商所 FedWatch 工具，交易员预估 Fed 在 9 月降息 1 码 (25 个基点) 的机率
为 29.5%，降息两码的机率为 70.5%。
心得/评论：
有经历过sars经济衰退的就知道有多可怕，
经济突然衰退停滞，
无薪假不知道何时才停止，
竹科员工随时都要担心被裁员，
但是家中又有房贷要缴、小孩要养，
希望经济衰退不要演变成这样，
不然台湾科技业依赖度高，
会非常惨。