全村的希望！外资升台积电目标价突破天际线
工商时报 简威瑟
外资在法说会后，火速展开新一轮台积电目标价调升潮，花旗环球证券调升到1,500元，为
前无古人新高度。图／本报资料照片
全球晶圆代工龙头台积电（2330）法说会落幕，台股受地缘政治紧张议题影响重挫1.56％、
收23,398点，幸好，台积电毛利率与AI需求展望果然没让市场失望，外资分析师说，台积电
不仅扮演台股“全村的希望”，股价法说前的拉回反而提供弹升空间，看后市乐观态度不变
。
外资在法说会后，火速展开新一轮台积电目标价调升潮。花旗环球证券调升到1,500元，为
前无古人新高度，汇丰证券把推测合理股价调高到1,410元，是一周内第二度调整。摩根士
丹利、美银、瑞银证券则分别调高到1,220元、1,200元与1,120元。
必须注意的是，虽然台积电交出的各项展望皆小幅优于市场预期，营运处在强劲成长势头上
、评价又不贵，更有分析师盛赞台积电是台股唯一的选择（the only game in town）。然
台积电法说前不仅未见国际资金押宝踪迹，外资机构法人甚至狂砍3.5万张，居卖超排行之
冠，写下4月20日以来单日最大卖超张数，亦使台积电股价早早就面对千元关卡保卫战考验
。
台积电法说后，个股期货电子盘走低、数度失守千元关卡，台积电ADR盘前上扬幅度也缩小
到仅反弹1％，乐观气氛似火速退潮。至美股开盘时，台积电期货电子盘与ADR依然十分波动
。
回归台积电法说会提出的财测，摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿认为，第三季营收
季增9.5％符合预期，惊喜来自单季毛利率中位数达54.5％，足足比市场预期高出2个百分点
，且全年营收展望也调高到年增25％以上，显示AI需求强劲到难以满足，连台积电也无法肯
定到底要2025年或2026年产能才能赶上需求。综合台积电法说释出的财测与展望，落在大摩
先前情境分析的“乐观情境”，即有上涨3％的潜力。
摩根大通证券台湾区研究部主管哈戈谷（Gokul Hariharan）更乐观。他基于AI需求续航力
足，CoWoS将持续扩张产能且供应吃紧，以及更亮丽的毛利率展望，研判股价重挫过后可望
反弹3％～5％。另一方面，因台积电毛利率与全年营收展望都更乐观，市场将上调台积电今
年财务预测，2025、2026年的每股税后纯益则还有5％以上调升空间。
外资圈人士推敲，台积电股价多空交战最合理的解释应有二方向：一、美国总统参选人川普
“保护费”言论引起的市场疑虑迄今无法排解，国际资金调节台积电并非来自对台积电基本
面的不信任，而是为规避地缘政治的不确定性。二、以AI为主要题材的科技股累积涨幅大，
获利了结卖压持续宣泄，也是可能因素。
https://www.ctee.com.tw/news/20240718701922-430201
目标价调高到1500
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