原文标题：黄金投资收益率本世纪超8倍，高于美股
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发布时间：2024/07/01
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记者署名：高山智也、筱崎健太
※原文无记载者得留空
原文内容：
金价仍在维持长期上涨。2000年底以来的黄金投资回报率已超过8倍，高于美股的6倍和全
球债券的2倍。在通货膨胀、财政恶化、国际社会脱钩的背景下，轴心货币美元的强势出
现动摇，资金正在流向黄金。黄金作为实物资产具备价值，还具备没有政治色彩的“无国
籍货币”的特征，带动了强劲的需求。
导致黄金价格上涨的因素在俄乌冲突后开始发生变化”。法国兴业银行预测，2024年底的
黄金价格可能达到每盎司2750～2770美元，比目前的价格高出近2成。
一般认为当通货膨胀时黄金更容易被买入。这是因为物价上涨会导致货币的购买力
下降，但黄金作为实物资产，其价值不容易减少。
虽然全球范围的物价走高已趋于稳定，但得法国兴业银行仍然看好黄金，原因是认
为中国和巴西等“全球南方”国家将继续买入黄金。美国为制裁俄罗斯，通过“货币武器
化”行为，使俄罗斯无法使用美元，让美元逐渐受到冷落。
回顾黄金的历史，随着1971年金本位制的结束，美元与黄金的价值脱钩。日本
Morita-associates的森田隆大表示，“在石油危机和新冠病毒疫情等危机时期，出现了
黄金和美元同时上涨的情况，但在其他时期黄金和美元的走势呈相反趋势”。
1970年代，随着通货膨胀加剧，黄金被买入。1990年代，随着冷战格局的瓦解，美
国在世界上变得强势，对于美元信任度提高，使得黄金陷入了低迷。进入21世纪之后，黄
金的上升势头加强。
互联网泡沫破灭、2001年 “9·11”袭击事件、2008年雷曼危机，美国危机不断
。美联储（FRB）通过大规模量化宽松使美元的货币供应量与2000年底相比增至4倍。即便
在采取紧缩政策回收美元之后，由于俄乌冲突等地缘政治因素，黄金仍在被买入。
利用美国明晟（MSCI）和英国富时罗素（FTSE Russell）两个代表性指数来计算主要资产
的表现（对比2000年底），结果显示，纽约黄金期货为8.5倍，高于美股（6.5倍）、新兴
国家股票（6.2倍）和已开发国家股票（5.0倍）等。在债券方面，美国国债（2.1倍）和
世界国债（1.9倍）表现均低于黄金。
美国著名投资家华伦·巴菲特对没有股息和利息的黄金持否定态度，转而偏爱能创造利润
的企业的股票，“1盎司的黄金永远是1盎司的黄金”。正如巴菲特指出的那样，从1978年
1月底以来的超长期回报率来看，美国股市约为200倍，远高于黄金的11倍。然而自2000年
以来，黄金的表现逆转了股票。环顾美国内外，可以发现其背后原因。
目前，美国财政恶化的隐忧正在加剧。美国国会预算办公室（CBO）的数据显示，美国债
务余额占国内生产总值（GDP）的比重在2024年度将达到99%，到2034年度将达到122%。如
果前总统川普再次当选，针对法人企业和富裕阶层的减税可能导致美国财政进一步恶化。
2011年，随着美国国债的信用评等下调，金价被推至当时的最高点。市场分析师丰岛逸夫
认为，“如果再次出现信用降级的风险加剧，金价有可能进一步上涨”。
在国际关系方面，脱钩也未见改善。以新兴国家为中心，全球的中央银行从2022年开始持
续买入相当于全球年需求2成左右的1000多吨黄金，作为外汇储备进行增持。
中国人民银行（央行）持有约1700亿美元黄金储备，约占外汇储备的5%。尽管5月份中国
人民银行的黄金储备量较4月末维持不变，但据丰岛逸夫表示，仍有很多观点认为“减持
美元增持黄金这一长期经济安全方针并未改变”。
在进行广泛的资产配置时，针对黄金的评价正在提高。日本Market Edge的董事长小菅努
指出，“在各种风险的承接物中，作为安全资产的黄金的风险分散效果受到好评，黄金的
投资表现不断提高”。
富达投资信托的宏观策略师重见吉德分析称，“在通膨背景下，受加息影响，股票和债券
同时走低，传统的分散投资效果正在变弱。黄金作为对冲通膨的资产，正受到越来越多的
关注”。
心得/评论：
大部分人普遍认知黄金是抗通膨，连股神巴菲特对投资黄金也是持否定态度，然而2000年
后黄金投报率超过8倍，甚至高于美股的6倍，各位投资人会转而投资黄金吗?或已经在投资
黄金呢?
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