原文标题：独／台新金着手进行对新光金实地查核 最快7月底出价
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发布时间：2024-06-23 23:08
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记者署名：朱汉仑
※原文无记载者得留空
原文内容：
台新金对新光金并购案的推进又再大步向前。尽管日前由台新金先作为新光金旗下新光人
寿策略性投资人，以私募方式入股新光人寿的计画的相关临时董事会召开先暂缓，但据金
融圈知情人士透露，台新金自本月上旬，已正式启动对新光金及旗下子公司的实地查核，
并由曾任凯基银行总经理的台新金资深副总曹慧姝亲自操刀，该实地查核预计可在7月上
旬完成，台新金最快应会在7月底之前，就对新光金出价。
至于由台新金为新光金旗下新寿以私募方式，用普通股搭配特别股的方式直接由台新金为
新寿增资200亿，据了解，原本台新金在2年前应新光金之邀而提出的并购架构里，就有提
到愿由台新金为新寿增资200亿这块，不同之处在于，现在的方式，是在合并之前，就先
由台新金为新寿注资。
知情人士指出，台新金已仔细研究过金融控股公司投资管理办法，倘若能获主管机关金管
会的支持，则台新金会依照该法第六项，亦即，被金控所投资的公开发行公司，将自核准
之日起三个月内依公开收购相关规定，进行股份收购一次购足。
而另一个在同一个时间也正同步前进的，就是台新金对新光金的实地查核，新光金方面的
财顾则是委任勤业众信。
据了解，台新金对新光金的并购，原则上将维持约2年前所提出的架构，而在换股价格上
，台新金倾向以协商交易日前30天，或是前90天的股价均价作为计算基准。在2年前，当
时台新金对新光金提出的换股价格，是采取一个月内的双方平均股价为基准所计算出来，
为1股新光金，换0.584股的台新金，如今股价再有相当变动，换股比例也要重新再计算。
究竟该采取股价作为换股基准，或是净值作为换股基准，不只两派人马有不同看法，市场
也有不同的声音。不过由于寿险公司的资产结构比较复杂，再加上有IFRS 17的接轨问题
，因此除了寿险公司在财报上所反映的净值之外，不少金融圈高层私下直言，“隐藏性的
包袱”其实也不小，所以，就算不能只看股价，也不能只看表面的净值。
若以新光金上周五的收盘价每股9.82元，再度站上近来股价高点，其中盘中更是一度最高
来到9.98元，眼看即将收复每股面额10元，台新金周五每股18.7元作收，倘若以两家金控
近三个月的股价均价，新光金约在每股9元，台新金约在每股18元，换股比例可能在1比2
左右，亦即，1股台新金换2股新光金，亦即，1股新光金换0.5股台新金。
倘若以是30天的均价来计算，则台新金的均价约在每股18.55元，新光金在9.5元，换股比
例将为1股台新金换1.95股的新光金，亦即，1股新光金可换0.513股台新光金。
不过据了解，新光金创办人吴东进派的董事，主张换股应以净值为基准来换算，据指出，
吴东进先前已明白告诉幕僚，希望以近三个月的净值为基准作为换股比例，因此新光金公
司派和非公司派，届时对换股比例如何拍板，将会在新光金董事会上交锋。
倘若以两家金控第一季的净值来看，新光金每股16.53 元，台新金每股16.32元，将会是1
股台新金换0.987股的新光金，亦即，1股新光金换1.013股台新金。出现和用股价来计算
换股比例截然不同的结果；而倘若以兼采股价和净值计算这种折衷的方式，来计算换股比
例，则约为1股台新金，换1.34股的新光金，亦即1股新光金换0.746股的台新金。
心得/评论：
台新金对新光金并购案又有动作
如果台新金真的要合并新光金
看起来合意并购的机率颇高
这样还会有其他间公司出手吗?
如果其他间公司出手有机会合意并购吗?
另外各位台新金股东们怎么看呢?
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