原文标题：新闻幕后／上市柜十大负债建商！资金9成都借的 学者：反指标、赚很大
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发布时间：2024/06/04 12:08:00
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记者署名：陈韦帆
※原文无记载者得留空
原文内容：
《打炒房联盟》近期整理一份“十一大负债比建商”图表，前十大负债比通通超过7成5，
其中最高的约9成，引起不少网友关注讨论。学者章定煊接受《三立新闻网》访问表示，
“综观来说，建商不同于台积电之类的制造业，属于投资业，负债比高，通常就是房市大
好，正赚钱的时候，换句话说，等于是反指标！”
“十一大负债比建商”中，前十名的公司，包括“三圆、士林开发、新润、富宇、亚昕、
华友联、皇普、皇翔、兴富发、乡林。”
章定煊表示，一般制造业，负债比过高，代表公司可能要出问题了，但建商非制造业，本
质上是投资业，即使旗下有营造公司，通常也只是附属企业，负债比高时，通常就是房市
大好，负债比低时，反而是房市差的时候。
一般来说，建设公司会有两大特性，一、人数很少，顶多数10人至~1、2百人；二、没什
么固定资产，主要是土地存货。
他进一步说明，建商的基本开发过程，猎地、预售、边建边售、成屋交屋，通常猎地后，
就会将土地进行融资，预售广告费用、营造费用，这过程才会开始慢慢投钱，直到交屋后
成本回收，所以负债比不断攀升，就代表手上土地、案子多。
不过，章定煊也提醒，上述所说是正常情况，并非100%，也是有两种情况很危险。
一、存货(土地、成屋)结构有问题
如果建商掌握的土地区位不佳，就有可能有问题，但通常比较少发生，毕竟建设公司通常
有猎地部门进行计算；另一状况，手头许多建案正在卖，尚来不及去化，却又要大肆猎地
开发，这时候就有可能发生资金周转不灵，直接倒闭。
二、房市急冻
如2000年，东南亚金融海啸，房市崩盘，台湾早年知名建商东帝士就是在当时倒闭，当时
还有不少建商气若游丝、吊一口气，但后来SARS发生，成为压死建商们的最后一根稻草，
出现倒闭潮。
最后，章定煊说，现阶段建商要因为负债比高倒闭，其实不太容易，毕竟历经金融海啸，
政府、建商都已知道如何应对，如2016年房地合一税上路，建商大多慢慢出清存货，降低
推案，影响甚微，除非房市急冻，或建商自己故意找死，才有可能发生。
心得/评论：
打炒房联盟整理十一大负债比建商图表
其中上市柜中十大负债建商负债比通通超过7成5
学者认为建商负债比高通常就是房市大好
当然也有例外情况
所以点名的上市柜十大负债建商到底是给大家上车机会还是高点已到?
各位投资人怎么看呢?
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