原文标题：【开发金法说】凯基人寿总经理郭瑜玲：
“股市已到高点”首季股票赚54亿元增3倍
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发布时间：2024年5月28日 周二 下午3:55
记者署名：叶忆如｜Yahoo财经特派记者
原文内容：
拥有85万股东的开发金（2883）今（28）日下午举行第1季法人说明会，旗下凯基人寿首
季在股市获利54亿元，年增3倍之多，已超过2023年一整年的收益，投资报酬率为11.91%
，回锅接任总经理郭瑜玲谈台股也表示“股市已到高点，未来不会因股利要多买股票”。
她也提到未来寿险业务员比重要从42%提高到60%，三年内CSM（因为提供保险服务而产生
的收益目标）要有双位数成长。
开发金下午举行线上法说会，据报告内容，旗下“金鸡母”凯基人寿第一季在股票实现
54.12亿元，去年同期为13.48亿元，年增三倍。不过债市因静待联准会下半年降息，只实
现5.72亿元，去年同期是20.61亿元，年减约七成。
会后法人关注凯基人寿对于股市的看法，郭瑜玲也直言“股市已经来到高点，凯基人寿不
会因股利增加投资，未来选股标的会“把资本利得加股利收益一起考量”，但不会为了想
要多一些股利，而去多买一些股票。此外，在债券来方面，她说2023年，市场利率来到高
点后，固定收益上扬有限，会维持去年相当部位。
凯基人寿首季股票增189亿元 投报率11.91%
凯基人寿首季股票部位在1817亿元，占整体资金比重为7.9%，投资报酬率为11.91%，较
2023年底的1628亿元，部位增加了189亿元，几乎有一成以上的成长率。
国外股票为821亿元，报酬率为5.81%，此外海外债券占比为70%，国内债券占比为11%，避
险成本为0.91%，远低于去年同期的2.21%；避险前经常收益率为3.45%，略高于同期的
3.4%。
未来三年寿险业务员比重目标六成 CSM双位数成长
此外，郭瑜玲提到凯基人寿未来重大经营策略方面，有提到凯基人寿推动自有业务通路转
型已累积一定成效，延揽容觉生加入，他曾担任麦肯锡公司(香港)董事及香港区总经理，
期间曾协助凯基人寿推动业务通路及数位转型成绩斐然。郭瑜玲说，要借容觉生丰富顾问
经验，三年内将业务通路比重从42 %提升到60%，主要以销售高价值及保障型商品为主。
同时目标要在三年内要将CSM（因为提供保险服务而产生的收益）继续成长率达到双位数
，今年估全年会成长5%。
2023年底隐含价值4277亿元年增15% 金控每股EV25.5元
此，例行性寿险公司会在每年5月法说会发布去年底的隐含价值，换算金控每股EV是外资
作为股价重要参考，凯基人寿表示，依市场环境及投资策略，预期收益来做保单报酬率假
设，今年为4.24%，风险折现率为9.5%。
主要受惠股票未实现利益回升加上获利，调整后净值2023年底为1695亿元，年增31.3%，
有效契约价值成长3.9%，贡献2023年底凯基人寿隐含价值4277亿元，年成长15%，换算金
控每股隐含价值25.5元。
心得/评论：
其他数据烂得好像都会狂喊EV
前几年的西瓜 今年的三寿
现在又有开挖说：我EV25元喔
不过凯基人寿总经理这样说真的不怕被请去喝咖啡吗