标的：00941 中信上游半导体军备竞赛多
分类：多
分析/正文：
其实这是四月初的配置调整，只是被水桶，现在才贴。
三月底联准会预测2026美国GDP仍然会有2%的成长，隐约透露了本轮经济循环不是3-5年的
短周期，而是技术革新带来5-10年的长期成长。（股市成长可期）
并且鲍尔于3/30号的谈话中提到美国衰退的可能性不高，如果情况不变，将把利率维持在
当前水准更长的时间。（股市风险降低，债市成长将延后）
综上所述，因应局势，重压股市，债市稍后再布局。将200万的美债ETF出清，扣除利息，
含配息小赚4万出场，刚好拿来换手机冷气。
（但这是承担比股债搭配更大的风险，参考调整美债部位的投资者请务必意识到这一点）
https://i.imgur.com/09ajcb1.jpg
本轮的生产力周期由AI主导，我们先看一下皮衣刀客在史丹佛谈接下来的发展：
https://youtu.be/ER4xNhSVJ2c?feature=shared
30:04时谈到很重要的主题：AI主权。
在将来，各国都必须要建立起自己的AI模型，全球各国各成体系。半导体需求会是此刻的
数倍。
而美国各大科技巨头，也不会单让NV独占市场，除了AMD，OpenAI与MS结盟、Google跟ARM
结盟、Intel自行开发Gaudi3等，纷纷对NV-台积体系发起了挑战。
作为产业链中游台积电，虽然暂时没有竞争者，但三星已经成为各家挑战者中游的合作对
象，不久的将来必然会成为台积电的死敌。
且我已持有50张00675L作为半导体中下游—生产与封装的投资部位。台湾作为目前先进制
程的主要生产地，投资台湾等同投资台积电与他的快乐小伙伴。
在IC设计领域竞争激烈，鹿死谁手犹未可知，而生产与封装有着三星竞争隐患，多方为了
赢过对手，必然采用最稳定材料的前提下，具有全球寡占地位的设备与原料供应成了我想
持有的投资部位。
https://i.imgur.com/bncAnj6.jpg
00941的特色，除了投资设备原料，有54%投资在日本与欧洲，这两个因乌俄战争能源供应
而受压抑的经济体，一旦战争结束，迎来的复苏将成为2026世界成长的动力。
https://i.imgur.com/BCzLTLt.jpg
三月重要事件是俄国内部开始出现控制力危机，如同刘仲敬的看法，原教旨穆斯林与寡头
军阀，会让俄罗斯陷入漫长痛苦的衰弱期。
https://youtu.be/51kU6Tkn7H8?feature=shared
乌俄战争可能在2025以韩战停战的形式冻结战线，之后世界重回冷战。
集团与集团竞争、国家与国家竞争、公司与公司竞争，各层面的竞争分出胜负前，代表的
是比全球化时代高出数倍的半导体需求。
00941的选股逻辑：
https://i.imgur.com/jHTlD6W.jpg
https://i.imgur.com/kMQ1sli.jpg
市值排名与区域分散深得我心，完整了整个半导体制造业的布局。
风险：
1.俄罗斯取得决定性胜利。
2.能源危机加剧通膨，逼迫联准会升息。
3.本轮AI发展没有产生商业端应用。（如.com泡沫，多年之后智慧型手机才爆发）
4.中美和解，全球化重启。
虽然有风险，但若等2025乌俄战事结果揭晓，日欧已经复苏，错过了低基期。另外若看AI
发展如何再投入，也一样会错过AI军备竞赛带来的建厂需求红利。中美和解的部分，只要
中国不肯背弃俄罗斯，则双方再努力和解也是徒劳无功。
因此，决定在AI前景初露曙光，世界处于分裂前夕时，提早布局00941，透过反复质押购
入125张，并在00675达到重新设质门槛时增持。（第一个门槛是100元）
https://i.imgur.com/7nUfmep.jpg
入场：
质押购入194万，建仓日期4/2-4/10。并于乌俄战争停战前，每次重设质增持220万。
退场：
1.风险因子扩大到政经局势转变。
2.景气红灯开始去杠杆，逐渐转成美债。
——————
总投入净金额：
190万
当前股票净值：
280万
本轮循环投资净收益（8个月）
47%
——————
持有部位：
50张00675L
125张00941
——————
长期纪录：
2020/3（起点）
初次投资，存款58万入场00692，陆续投入共75万。2023年8月时达125万。
2023/8（本轮循环开始）
学会杠杆，将00692转成00675L，加上信贷60万，陆续建仓到34张。
2024/1
学会质押，开始规划股债质押双搭，陆续建仓到47张00675L与61张00687B。
2024/3
将美债转成更长存续期的65张00764B，并补齐50张00675L。
2024/4
因应联准会预估2026经济前景，出清00764B，购入125张00941。