每样投资商品都有其特性与优缺点，没有绝对的好坏，重点还是在于是否能达到你理想中
的目标。但很多人会”误会”这个商品适合自己，但如果再进行深层一点的思考，结果可
能会不一样。以下4个评估要点可以参考看看：
股息不是利息
很多人会把股息当成是被动收入，过于专注殖利率，把配息当作是一项稳定的投资收入，
甚至类比银行定存的利息。但严格来说股息与利息的性质完全不一样，如果把股息当成利
息，就容易会忽略投资实际的总报酬率。那么股息跟利息差在哪呢?
1.总价值的变化
股息配发时，股价同时会降低，所以总资产不会有变化；利息配发时，不影响投资标的的
价格，所以总资产会增加。
2.股息税
如果你有买美股，配发股息时都会被扣30%的股息税，但是利息不会被扣税。
在美国，股息的英文是 “Dividend”，利息的英文是 “Interest”，连名称都不一样了
，也就表示其性质上的不一样。
3.实际获利的时间点
领到股息时来不能算实际赚到，要实际赚到股息有一个条件，那就是要“填息”，而填息
的时间长短不一定；利息在领到的那一刻就等于是实际赚到了，不用等待其他条件。
如果你喜欢现金流，我会建议应该专注于利息这类不影响本金的被动收入来源，像是债券
的利息、定存或借贷的利息。其他类的像是房租收入、自动化事业的收入等等，在本质上
会比股息的收入来得好一些。不然股息在理想的状况下只是帮你做“部分获利了结”的动
作而已；在不理想的状况下就是拿你自己的本金配给自己罢了。所以分清楚你想要的是股
息还是利息很重要!
股息再投入
学习投资后，会了解到很重要的一个观念，那就是“复利”。复利是指把领到的利息再去
买资产，产生利滚利的资产放大效果。所以在领到股息后要把配息再投入才会有复利的效
果。(但其实股息再投入虽然有复利，但效果反而会打折，这部分详细说明可以看下个标
题。)
不过在股市中，不是只有配息再投入才有复利的效果，即使不配息在市场上成长也能有复
利般的效果，所以股息再投入反而变成了多此一举的行为。如果股息领到不投入就没有复
利效果；如果领到股息会再投入又只是多此一举，那么为什么还要在意有没有领股息?
追求资产放大效果
“你的投资目标是什么?”
当然每个人的投资目的或是想要的效果都不太一样，但很多人投资的目的是为了尽早累积
到足够的资金可以财务自由，过上自己想过的生活。或者是生活得更有余裕、有底气可以
随时摆脱不想要的生活。像我自己就是想尽快累积资产到一个足够的程度后，可以不用工
作做着自己喜欢的事、过上自己想过的生活。
因此，为了实现这个目标，我想追求在能承受的合理风险下，追求极大化的资产放大效果
!
那么高股息就可能不太适合我，为什么呢?因为根据历史走势与金融相关研究指出，高股
息ETF的总报酬率，在长期下是难以高于市值型ETF的。虽然未来无法预测，但根据机率去
判断，我会去选择成功机率比较大的，而不是选择一个机率比较小的，那就比较像是赌博
而不是投资了。
如果你在意的不是尽早累积资产到一个程度，只是想要建立现金流的投资部位，那就没有
问题，选择高股息也许就是适合你的方法。但如果你希望资产累积速度可以快一点，但是
你选择高股息，那可能就不是适合的选择。因此，你要确定你投资的目的是要尽快累积资
产还是单纯要现金流，从这方面思考你会比较清楚。
股息收入的必要性
配息被大多数人认为是吸引人的现金流收入之一，看到有钱入帐总会让人觉得开心，但你
有思考过这个被动金流的必要性吗?
这是什么意思呢?
首先我们在前面了解到了股息不是利息，配股息类似于是被动卖股的一种概念。然后认真
想想，你的生活上是否真的有需要配息带来的收入吗?举例来说，许多偏好配息的人都是
想要打造能让自己退休的被动收入，或是退休时能有足够的被动收入。那么年轻时处于累
积资产阶段的你，有需要每月金流的理由吗?
你可能发现了，如果本业收入足够，且没有特殊需求的话，其实你并不一定需要股息带来
的现金流。这些特殊需求指的像是偿还贷款(房贷、质押利息)、心理作用之类的。所以没
有必要的话，会更建议在累积阶段的时候不用追求领股息，让资产在市场上持续成长，效
益会更好。
股息再投入会降低复利
配息再投入会降低复利
刚开始接触投资你应该都会学到配息要再投入才会有复利效果，资产才会累积的比较快。
这个说法没有错，但是，你知道配息再投入其实可能会降低复利效果吗?
先来观念回顾，配息后股价会下跌，持有资产总价值不会变
假设100元股票配息10元，配息后你会有90元股票+10元现金。而股票除息日到股息入帐中
间大概间隔有一个月的时间，这段时间过后股价不一定一还是会一样在当时除息时的价位
。
假设这一个月股价下跌10%，股息再投入后，你会持有81+10=91元价值的股票。相比不配
息情况跌10%=90元的价值，多了1元。
再假设这一个月股价上涨10%，股息再投入后，你会持有99+10=109元价值的股票。相比不
配息情况涨10%=110元的价值，少了1元。
也就是说下跌时你有10%资金避开了10%下跌风险，股价下跌貌似让你再投入可以捡到便宜
，但其实你投入的资金还是10元价值，并不会因为股价变低而比较有利。(因为股价高低
不会影响投入价值)
反过来说
上涨时你有10%资金错过了10%的涨幅机会，股价上涨后你再投入虽然不影响你投入的价值
，但配息却反而让你错过资金空窗这段时间的涨幅，所以这种情况反而是在降低复利效果
。
用100元举例可能没什么感觉，如果是100万 就差了1万、1000万就差了10万。而且股市
涨跌时间通常是牛市时间比较长；熊市时间比较短，所以理论上来说我们在股市中遇到上
涨的机率会比较高一些，如此一来配息对复利成长来说会比较不利。
再提到一个点是，领息的投资人为了避免被说左手换右手很喜欢用填息的说法来反驳(但
左手换右手是一个资产性质转换的事实，跟填不填息无关)，因此也很喜欢高股息股票或E
TF能够快速填息，这样股利就会觉得算赚到。
但如果真如领息的投资人偏好的快速填息状况，那么在股息实际入帐前就填息也就等于是
在助长降低复利的效果，这样到底该不该开心呢?我觉得阅读这篇文章的你有空可以来好
好思考这个问题。
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