原文标题：升息抑制通膨？永丰金黄荫基推测与00940之乱有关
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发布时间：2024-3-25
记者署名：黄于庭
原文内容：
央行突然升息是为了抑制通膨？永丰金控首席经济学家黄荫基博士在2024年第一次法说会
上指出，升息抑制通膨的效果较有限，市场并不认为央行会升息，却突然推出出乎意料的
利率政策，合理推测与近期的00940之乱有关，因为可透过升息缓解风潮，减少民众为了
一窝蜂买ETF而解定存的乱象；目前台股还处于上升轨道，不遇到地缘政治风险干扰就还
有可能再涨。
黄荫基表示，2022年通膨率2.95％、2023年2.5％，今年预估是2.23％，这三年通膨率都
高于央行2％的警戒线，因此央行确实有理由借由升息来抑制通膨，但升息半码对于抑制
通膨的效果较有限，推估也有可能是因为00940之乱，使央行出手缓解高股息ETF风潮。不
过要看到央行重启升息循环的机会较小，预估央行会从“5403”（升息五次、暂停四次、
未来三季不升息）变成“5313”（升息五次、暂停三次、升息一次）的步调，推断6月升
息的机率不高。
至于电价调整的部分，黄荫基认为，这将使中小企业的营运成本增加，年轻人的房贷负担
也会增加，现行基准利率仍是低于通膨，但因为台湾电子业发展强劲、出口顺差多，导致
企业储蓄和超额储蓄多，资金多、利率就低，所以形成负实质利率，也就是说，因为前述
原因导致负实质利率，才需要升息。也是因为实质利率处于负值，才会有人解定存、解保
单，不惜将资金投入00940等高股息ETF。
黄荫基指出，台股涨破2万点主要是受到AI、利率和高股息ETF的驱动，因为投资人认为AI
是未来发展趋势，所以投资更多资金到AI相关股票，台积电股价也被推高，且多数ETF都
有将主要科技股纳入成分股中，据统计，今年初截至22日止，五档股票包含台积电、联发
科、鸿海、广达、奇鋐，贡献了台股85％的涨幅，其中光是台积电一家就贡献了72％涨幅
，相当于大盘几乎都是台积电在拉抬。
黄荫基提到，台股今年就像“玛莎拉蒂”，基于投资人心理默认AI的未来发展，台股上涨
没有默认高点，不遇到地缘政治冲突就有可能继续涨，因为投资人的心态是“红灯大家一
起闯，就不会有风险”。
心得/评论：
黄博士一下说一起闯红灯就不怕有风险
又说升息可能因为实质利率是负的
所以才那么多人解定存买高股息ETF
太恐怖了
不可能因为吃多豆沙包
又要被罚钱了吧