原文标题：大摩：ABF 载板产业四大利空 保守看三雄
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发布时间：2024/03/05 18:56
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记者署名：记者张瀞文
※原文无记载者得留空
原文内容：摩根士丹利证券在最新出具的“亚太ABF载板产业”报告中指出，ABF载板产业
面临价格竞争激烈、供给过剩至2025年、产能利用率低、折旧压力上升等四大利空，对台
系载板三雄欣兴（ 3037 ）、景硕、南电等均给予“劣于大盘”评级。这是大摩今年来极
少数看坏的产业之一。
报告指出，亚太七家主要ABF载板业者去年第4季总营收季跌8%，年减42%，符合或低于法
人预期，这代表获利将下修，而且第1季营收还可能继续下滑，主要是因为季节因素、个
人电脑（PC）及一般服务器需求疲弱等。
大摩指出，ABF载板业者的产能利用率约在50%，第2季起可望上扬，但仍不足以维持供需
平衡，因为PC及一般服务器的需求还看不到大幅成长。短期内价格压力仍将持续，由于仍
比疫情前高出10-15%，在本月中旬进行第2季定价谈判时，预期价格仍会进一步下滑。
报告指出，随着更多新产能上线，今年大多数ABF载板厂商的折旧率也将继续上升，因而
拖累获利能力。在第4季财报公布后，已出现很多获利下修，但大摩仍认为法人对今年下
半年及明年的估计过于乐观，未来还会看到获利持续下修。
大摩对亚太ABF载板产业维持保守立场，对欣兴、景硕、南电都维持“劣于大盘”评级，
目标价也都维持不变，分别为120元、70元、160元。此外，大摩还下修对于景硕及南电的
获利预估。
大摩认为，供过于求的现象在短期及中期仍将持续，必须出现三个现象，大摩才会对亚太
ABF载板产业转为正面。首先是需求强劲且持续复苏，其次是价格进一步下滑，第三则是
法人下修获利。
心得/评论：满到2030明天电梯向？每次法说都直接变法会，然后一阵子就会有降评新闻
，火灾新闻才是abf利多？