原文标题：瑞银：IC设计服务今年翻倍成长 建议买智原、卖创意
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发布时间：
2024-01-31 20:21
记者署名：
经济日报 记者张瀞文／台北即时报导
原文内容：
瑞银证券发布报告指出，亚洲纯IC设计服务公司一条龙式的市场规模飞跃成长，将从2023
年的6.41亿美元激增至今年的13.49亿美元，受惠于相关国际大厂自行设计需求大增，加
上涨价效应带动。在台厂中，瑞银建议买进智原（3035）、卖出创意（3443）。
瑞银估计，随云端人工智能（AI）应用专案需求持续扩大，在2023年，以谷歌（透过博通
）及亚马逊（透过在台湾的 IC 设计服务合作伙伴）为首的美国超大规模运算企业约消耗
10 万片晶圆，主要为台积电（2330）的7奈米及5奈米，占台积电7奈米及5奈米年出货量
的约4%。
瑞银分析，在高端绘图处理器（GPU）供应持续短缺的情况下，预估2024年晶圆需求将年
增100%至20万片（占台积电7奈米及5奈米年出货量的10%），主要受惠于谷歌及亚马逊不
断增长的自给自足目标，加上Meta及微软从低基期开始成长。
台厂中，瑞银偏好智原，因为智原多样化的AI物联网及工业项目升规至28奈米，加上来自
边缘AI的应用及全面的智财权（IP）组合，造成获利能力优于同业。因此，瑞银对智原维
持“买进”评级，以2025年的预估获利来推算，给予32倍的本益比，目标价维持在435元
。
至于创意，瑞银认为，虽有赢得更多超大规模运算项目的合作机会，但来自低毛利AI芯片
的潜在利润风险尚未反映，因此建议“卖出”。以2025年的预估获利来推算，给予33倍的
本益比，目标价1,500元。
心得/评论：
瑞银建议：买进智原、卖出创意
明天创意要召开法说会，近期被M31超车、世芯大哥也持续创新高，唯独创意还在破底，
明天会不会又开成法会呢？