原文标题：认了！外资操盘人承认减持台积电持股 是因地缘政治
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发布时间：2024-1-11
记者署名：叶忆如
原文内容：
被称为“最懂AI机器人的基金经理人”，中信投信代理的法盛资产旗下Thematics的创办
合伙人兼投资长Karen Kharmandarian今（11）日快闪来台。他提到2024年展望AI整体产
业年复合成长率达二成，营收看升9%，但要慎选标的，建议可选择中小型股（100亿美元
以下），较具上涨空间。他也承认因为地缘政治风险，因此减持台积电（2330），占目前
基金部位中只有2%，若完全没风险的话，会愿意增持一倍到4%。
被问到对台积电的地缘政治风险？Karen Kharmandarian说，基金管理投资组合考量风险
管理时，地缘政治一定会是注意问题，反应在基金持股部位大小的调整。台积电整体来说
是一家好公司，拥有领先技术，在财务表现及成长性都是很好，只是需注意市场上氛围，
对它信心的变化，综合考量这些市场因素，有削减台积电的比重到2%，若假设完全没有地
缘风险，很愿意增持部位到4%。
他补充“整体来说，台积电还是一家我们很喜欢的公司，只是希望不要受市场气氛变化，
股价有太大的起伏，持股太多可能会影响基金绩效，若都没有，财务及估值也ok，因此风
险排除的话，会很愿意增持。至于台湾其他中小型科技股，亦很有潜力，但他说“本益比
还没有到合理价格”。
Karen Kharmandarian认为，2022年通膨急升，科技业表现差，但2023年因AI强弹，造成
“鸡犬升天”，投资人涌入相关类股，半导体、软件急飙，迈入2024年选股要特别谨慎，
虽然估值还可以，但有些AI成份不高仍涨翻天，但部份公司受惠程度大，股价反倒没涨。
展望2024年整体，Karen Kharmandarian认为，目前26倍本益比还算合理，成长性方面，
营收估还有9%成长率，甚至不排除高到13~14%，虽然整体金融市场不确定性高，还有潜在
风险。但目前基金41档持股成份股中，所有公司都有赚钱，也都有自由现金流量，杠杆
0.2倍、利润率为22%，为基金带来下档保护。
他认为，2024年领涨的AI股票会跟2023年不同，像是七大巨头如脸书、苹果七家涨超过
100%，其他公司涨幅只有13%，不像这七大巨头涨这么多，加上联准会可能降息，可介入
中小型股，基本面改善、本益比也合理，此时介入有机会为客户争取增值利润。他认为AI
技术采用还在初期，成长性可维持，但接下来投资要特别注意个股的条件，投资人短线上
常高估获利、低估潜力，若没慎选股票，2024年可能会带来一些失望。
但机器人领域还需要一、二季才能触底，过去二三季机器人领表现较差，对日本机器人公
司较受冲击，他认为客户端需求比较弱，加上中国的需求是否反弹、政府是否补贴，需要
观察，还需要一、二季才能触底。
法盛AI及机器人基金投资范围主要有六大领域，包括工厂自动化、设计软件、医疗自动化
、消费自动化、办公室自动化、供应炼等。尤其是供应炼方面，包括无晶圆厂及整合元件
制造商、半导体制造及自动驾驶，Karen Kharmandarian表示会积极选股，辉达虽涨很多
，但还是会值得投资。策略跟执行品质将是今年会特别留意的地方。
法盛资产管理为何发行AI及机器人基金？Karen Kharmandarian解释，因为机器人跟AI二
个领域愈来愈融合，未来机器人将大量应用AI技术，此外，机器人产业在周期性上比较明
显，但AI较偏向软件及服务模式，成长率与利润率较高，二者的结合可兼顾市场发展及经
济发展，有助投资人长线投资配置上获得较好的投资绩效。实际上AI存在多年，只是因为
Chat GPT聊天机器人问市，对生活面包括生产力、效率产生巨幅影响，而且产业前景乐观
，年复合成长率高达20%，且市场应用还在不断扩大中。
Thematics在法国巴黎成立五年。资产40亿美元，其中10亿美元在AI及机器人产业，看到
改变生活的巨大潮流，影响众多产业，甚至农业。2015年领先业界成为首位管理机器人主
题的主动型基金经理人Karen Kharmandarian亦是Thematics创业合伙人今日快闪来台。
心得/评论：
可能因为是选举的关系
台积电的地缘风险因素又双叒被拿出来讲了
如果每个外资都增持成一倍
台股要喷到多少？