1. 标的： 系微 6231
2. 分类：多
3. 分析/正文：
Hi 大家早 我韭a
首先感谢大家的厚爱跟不嫌弃踊跃的站内信
读书会暂时额满 若过一阵子仍有开放报名会再发标的文征才
最后想跟大家说 我爱大家
这篇原本是没有要对外发出
但看到一些来信思考过后觉得再多发一篇也不影响什么
若最后顺利赚钱 请记得爱心捐款 阿弥陀佛
以下正文：
系微 6231
系微成立于87年 目前成立约25年
是一家资讯软件服务公司
以台湾普遍来说 软件公司大部分都是代理性质
举凡:迈达特 敦阳科 纬软 零壹 等
代理性质的公司可能有些人不太懂
我简单说明代理公司都有一个特点 就是产品本身都不是你自己的 你都要看原厂脸色
即使产品很好 也都是母公司跟品牌商在赚钱
而且代理商的金流开销都很大 又必须给经销商毛利空间 导致毛利长期都只有一定的天花
板
也就是因为这样
即使这些公司长期获利稳定或是业绩不错 股价也都只有一小波或是市场给的估值很有限
!!!!!!!!!BUT!!!!!!!!!
系微跟这些代理商不一样的是 他绝对是台湾 至少是集中市场上 少数自研系统的软件公
司
首先
该公司做的是BIOS系统设计规划 而且其实他们做的是UEFI BIOS
简单说明什么是BIOS:
韧体听过吧?
就是一个设备里面的系统
你只要知道 他是启动一台设备的系统架构 连同开关机 从什么地方开始启动这个设备
启动设备后换谁接棒等
其中UEFI BIOS比传统BIOS多了更多弹性跟多支援架构 你们只要知道 这个系统跟协定是
主流即可
有兴趣请再自行研究(对一类组的韭A已经有点复杂 但我只看重点)
过往传统大厂都在开发传统BIOS
而系微一开始也是旦发现赢不了大厂 也没办法突破直接在当时先做UEFI BIOS
直到现在已经成为"全球前三大"
BIOS市场三大厂商为Phoenix、AMI及系微 而系微的渗透率还在持续上升
而且发生在一个只有3.8E资本额的台湾公司
接下来我们分析他的获利结构
1.规划 2.设计 3.测试上机 4. NRE收取
"无任何需要进货库存 唯一的成本仅有时间及人力"
此外 BIOS系统进入门槛很高 KNOW HOW时间跟经验非其他外部厂商能轻易介入
"所以在台湾应该毫无竞争对手"
那他的成长性为何?
产品要持续售出并收取费用 某种程度应该可以说算是IP股的概念
目前该公司约50%的营收来自PC/NB
如同我过往一直强调的是PC/NB已经落底逐季成长(资料显示从Q2以后PC/NB就已经落底开
始成长)
明年2024电脑的CAGR全年预估成长5%
此外 该公司原本就受Intel从2005年长期合作扶持 intel在10月的法说也对Q4及2024年的
PC/NB展望上修
所以
"我们可以先确定他的基本获利已经有一定的保护"
但股票不能仅仅只有稳定的获利 要推升还需要一些梦想跟故事
公司宣布成为首家于NVIDIA GH200平台获Arm认证独立BIOS供应商
从基本的护城河PC/NB消费性复苏 加上AI服务器 Nvdia DGX的系统架构 (2024仍然供不应
求)
预估明年2024应该会赚到流汤
目前的股价绝对不能说没反应 本益比也很高 但绝对是可以注意的屌公司
公司也持续与信骅合作经营Bmc管理芯片的软件应用 可能离大厂还有距离 但持续经营就
给推
诚如上述：
该公司近年获利如下
20年4.05
21年5.94
22年7.46
23年目前累计3.34 预估全年5-5.5
也就是他纯靠目前本业就可以稳定获利4年
还未加上AI的营收获利及复苏行情
主要重点:
1.台湾毫无对手
2.全球竞争者少
3.寡占市场
4.产业复苏+新题材