今年5月时，10年美债利率约在3.4%、20年美债约在3.8%、30年美债约在3.6%
而Fed Funds Rate当时已经升至5.00-5.25%，意味着隐含2023-24降息预期高达6码以上
但当时的环境显示联准会已经成功挽救SVB破产而扩散的负面效应
这样的降息预期非常的不理性，因为经济衰退并非迫在眉睫
所以市场也开始反映Higher for Longer的一个可能性
这代表的意思就是，未来将会升息，而且时间比市场想像中都来的长
如果仔细观察，会发现殖利率曲线倒挂的修复就是从这个时间开始的
聪明钱已经在停损长债，因为期限溢价(Term Premium)并不合理
而到现在我们看到的
10年期国债利率已经突破4.7%、20年齐国债利率突破5%
30年期国债利率突破4.85%
整体曲线倒挂的情况得到很大的改善，但现在的位置真给予的贴水真的够吗?
我觉得可以参考Bill Ackman近期的观察
他认为结构性通膨已经与过去数十年不同，政府赤字导致更多的债务发行
10年美债利率将会在数周后挑战5%大关
这并非是离谱的预测，而且很有可能会发生
只要思考，未来通膨预期稳定在3%，实质利率稳定在1.5%-2%
再加上期限溢酬(Term Premium)，我假设0.5%
那10-30年期公债利率是可以到达5%-5.5%，剩下就是时间问题
那如果投资人长债买在3.5-4%间，未来要获利就必须等待更长时间
就是现在到经济衰退所需的时间
而在问要不要停损，或会不会破产，我是觉得杞人忧天
就跟巴菲特所说的，这不是我们所需要担心的
但相对的就是需要时间等待
毕竟买贵的投资人本来就必须付出代价，不是吗
以上报告，分享给大家
谢谢!