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存股、抄底、做短线价差，谁赚得比较多？股市高手精算利润，得出一项简单的投资原则
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发布时间：
2021-12-06
记者署名：
远流
原文内容：
存股、抄底、做短线价差，谁赚得比较多？股市高手精算利润，得出一项简单的投资原则
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根据获利方式的不同，股市高手大概可区分为存股派、抄底派以及短线价差派。
存股派及其他代表人物
股票市场获利来源主要有二：一是赚取股利，二是赚取价差。存股派赚取的是股利，依靠
的是选股的功力。通常存股派高手的钱不会离开股市，但会依行情换持股。
“价值投资”（value investing）是存股派的中心思想，由1930年代美国著名基金管理
人葛拉汉所创立，这套投资理论主要包括三个重要概念：
第一，葛拉汉坚信，投资人若以低于公司实际价值（true value）的股价买进，长期持有
必定获利。举例来说，净值为30元的股票，投资人若以20元买进，葛拉汉坚信，股价在一
段时间之后必定会升到30元。
第二，葛拉汉认为，价值投资符合安全边际效率（margin of safety）的原则，故能确保
稳健获利。
评估股票安全边际的有效方法，葛拉汉认为就是拿该股票过去几年的投资报酬率，与当时
绩优债券的投资报酬率做比较。举例来说，假设当时绩优债券的年投资平均报酬率为5%，
而该股票的年平均报酬率为7%，这么一来，投资人就拥有了比绩优债券报酬率高出2%的安
全边际。任何一档股票若能连续十年均维持超过绩优债券5%的投资报酬率，不但安全边际
较高，获利的机率亦高。
第三，葛拉汉强调，采取安全边际效率的方法去投资股票，最适合一般散户。因为一般散
户没有足够的能力去研判其财务报表的真假，只要严守安全边际的原则去购买股票，就不
会吃亏。
在《智慧型股票投资人》一书中，葛拉汉为存股派列出了六项条件：
一、年营业额超过1亿美元的民营企业，或年营业额超过5,000万美元的公营企业。
二、公司流动投资产业至少是流动负债的1.5倍。
三、过去十年，年年获利。
四、过去二十年，年年配发股利。
五、本益比低于9倍。
六、目前股价低于净值的1.5倍。
若用一句话来形容上述六个条件，即是体质优良、长期获利佳、目前股价又处于低档的绩
优公司。
我在拙作《逮到底部，大胆进场》一书第二节列举了绩优股崩盘买进致富法，指的是每逢
股市崩盘时，亦即在每次股价循环的底部区时，买进高殖利率的绩优股后不卖，几年甚至
几十年长期持有，在股票高配息利滚利的操作下，赚取惊人的复利利润，这正是存股派的
标准做法。
股神巴菲特是价值理论的忠实信徒，当他深入分析某档股票的市价远低于真实价值，即大
笔敲进，长期持有。
巴菲特心中的真实价值包括“公司净值”、“营运状态”、“获利能力”、“产业趋势”
、“发展远景”、“经营者操守与能力”等。他与葛拉汉最大的不同在于，巴老除了在乎
公司净值、营运状态、获利能力之外，也重视产业趋势、发展远景以及经营者的操守与能
力。
近十二年来，台股走大多头，存股派当道，高手如云，我所知悉的有两座山、杨礼轩、李
忠孝等人。另外，林区也是公认的存股高手，他所著的《彼得林区选股战略》、《彼得林
区征服股海》、《彼得林区学以致富》三本书均值得拜读。
抄底派及其代表人物
抄底派赚取的是长期价差，依靠的是抄底的功力。我在拙作《逮到底部，大胆进场》一书
第二章列举出底部出现的十一个讯号，与第三章〈底部进场买股的八个策略〉，对抄底派
而言，可说大有用处。
在台湾，主张抄底的专家似乎不多，其代表人物有郭泰与安喜乐，前者著有抄底三书，后
者是“全球商品抄底”网站社团的创办人。
对抄底派而言，我认为在第一章中列举的下面十一本书必须熟读：
一、《一个投机者的告白》
二、《股市之神是川银藏》
三、《股市作手回忆绿》
四、《超级绩效》
五、《股价趋势技术分析》
六、《亚当理论》
七、《跃迁》
八、《掌控市场周期》
九、《抄底实战66招》
十、《逮到底部，大胆进场》
十一、《看准位置，只赚不赔》
抄底派固然利润可观（平均约有5倍的利润），但也必须面临下列三大挑战：
一、抄底不易：通常新手怕上涨，老手怕摸底；新手见股价上涨，忍不住去追就套牢了，
而老手喜爱摸底，常是摸底不见底，结果摸到了一条大白鲨。
二、耐心等待：以台股为例，一个大循环见底平均约要七年，有时更长。以2008年为例，
至今已走了将近十三年多头仍不见底，一般人无此耐心长期等待。
三、抱股不易：即使抄底成功，通常至少要抱一、两年，才能赚到大波段的利润，一般投
资人均无此抱股的耐心，通常涨两、三成就卖掉了。
比较存股派与抄底派
存股派与抄底派好比少林与武当，说不上孰优孰劣，只要运用得当，均能获取大利润。
2015年2月上旬，在贤哥（也是股市高手）的安排下，我与存股派高手两座山在宜兰论剑
，当时五线谱的薛兆亨教授与抱股名家李忠孝也在场，结论是：有人偏爱存股，有人适合
抄底，只要操作得当，均能获利。有趣的是，经过贤哥精算，两派的利润相当。
在宜兰论剑中，我确定存股派的资金不会离开市场，面临空头市场亦复如此。两座山曾质
疑抄底派在高档卖出后，资金闲置，浪费时间成本。感谢他的质疑，促使我的目光离开了
台湾，转向全球寻找抄底的标的，扩大了我抄底的视野与领域。
短线价差派及其代表人物
在股市，当天就一买一卖（或一卖一买）轧平的当冲，或是数天内完成买卖的短线客，均
属短线价差派，他们依赖的是短线精准的看盘功力。
我认为获利最大的当属短线价差派，简单算一条帐给大家瞧瞧：台股每年平均约有240天
的交易日，假设投资100万，每天做短线或高出低进或低进高出，平均只要有3%的利润就
是3万，3万乘以240天就是720万，那是本金100万的7.2倍，利润惊人。即使只有2%的价差
，每年亦达480万。
短线价差派的高利润，来自赚足了股市空间波与时间波的利润，它带给我极大的想像空间
，然而似乎知易行难，仅仅知道阿鲁米、唐丰山（丰山交易实单讨论社版主）等人是这方
面的高手。
早年我读过陶崇恩编著的《短线法宝》，书中提到强弱指标RSI、OX图（Point and
Figure Chart）、腾落指数、涨跌幅测量、黄金分割律、心理线、TAPI指标（Trading
Amount Per Index）等，关于上述的技术分析指标，请参阅《抄底实战66招》的第32至51
招。
后来我读到刘富生的《短线固定招式》，整本书260页中，图片占了八成。他教会我短线
看K棒非常关键的一点，即一定要去选左低右高、呈现尖锐形态攻击的股票，虽然简要两
句话，却值回票价。
最近研读大陆作家李金明所写的《短线天才》，他纯粹以移动平均线为座标来判断强势股
。有关这部分，请参阅我写的《逮到底部，大胆进场》第48节〈移动平均线理论〉，而李
金明最爱用的是34MA（34日均线）。
除此之外，要成为短线价差派的高手，我认为必须去看那档股票的五分钟K线图、日K线江
波图的起承转合、日K线形态、撑与压等等。有关此部分，请参阅第十一堂课〈试图建构
失传的本间宗久翁祕录〉。
短线价差派最佳的操作时机，是在股价走多头的一、三、五波过程中，既赚波段上涨的钱
，又赚来回的短线价差，那是利润的最大化。另外，在空头行情的第七波反弹中，也是短
线价差派的好时机。而个股的平台整理时，也是高出低进或低进高出赚取短线价差的大好
时机。
要当哪一派？
或当存股派？或当抄底派？或当短线价差派？悉听尊便，其实只要适合自己就是最好的。
过去我以抄底派高手自居，未来我期许磨练成为在抄底过程中兼做短线价差高手。这有点
颠覆了我在《抄底实战66招》第10招〈大钱留给中长线的人〉的观念，我认为短线价差派
亦属高手，甚至可说是高手中的高手，因为他掌握了股价波动的特性，从中谋取到最大的
利润，若操作得当，其利润甚至大于存股派与抄底派。坏处就是每天盯盘，240个开盘日
全年无休。而且，似乎比较少见到公认的短线高手；或者应该说，那些短线高手都非常低
调，不为人知。
然而，不同的派别也必须面对各自的挑战。存股派必须面对空头来临时的试炼；抄底派必
须很有耐心地等待崩盘后底部区的到来，常常一等就是好几年；短线价差派则是每次在高
出低进或低进高出时，都必须冒着看错方向的风险，他们是压力最大的投资人。
一般来说，既然是存股派就不太可能会是抄底派与短线价差派，因为存股派赚取的是股利
，不像抄底派与短线价差派会卖出股票。
但也有例外，我读严行方所写的《巴菲特抄底股市10策》后才知道，巴菲特既是抄底派又
是存股派，他是抄底成功之后买来存股长抱。
至于抄底派，却有可能也是短线价差派，长线抄底成功之后兼著做短，或高出低进、或低
进高出又赚价差，那是我心目中最理想的操作状态（但是长线也有被洗出局的风险）
本文经授权转载自远流出版《抄底大师炼金绝学：股市磨剑30年的12堂高手课》（原标题
：决定成为存股派、抄底派或短线价差派）（相关报导：经济成长愈快，股市投资报酬率
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责任编辑／郭家宏
心得/评论：
知道这只是截录自某书
觉得内容不错所以分享给大家,虽然是两年前的资讯
请不要误会,决不是帮作者或书打广告
看我之前的发文或留言可知道,就是一根小韭菜...
自己是玩隔日冲算做短线价差派
也会去书局翻阅此书看看:抄底大师炼金绝学：股市磨剑30年的12堂高手课