原文标题：大摩保守看 ABF 载板 预期供过于求会持续到2025年
原文连结：https://reurl.cc/ZW5YgM
发布时间：2023/08/03
记者署名：经济日报 记者张瀞文
原文内容：
摩根士丹利证券发布报告指出，国际ABF大厂奥特斯（AT&S）第2季ABF营收年减31%，接近
台厂同业，台湾ABF载板供应商第2季营收平均年减29%。大摩对ABF维持保守看法，预期供
过于求的现象会持续到2025年。
报告指出，AT&S虽然维持中期营收目标不变，但也表示载板的所有应用都面临价格压力，
这呼应大摩的观点，也呼应欣兴（3037）在7月底法说会的看法。因此，大摩对于这个族
群维持保守的看法。
至于台股ABF载板三雄，大摩依据对于欣兴明年的获利预估，给予欣兴2.1倍的股价净值比
，低于2020~23年平均的2.2倍，因为过去三年市场处于供给不足的状态，但大摩预估ABF
载板过度供给的情况会持续到2025年。
大摩对欣兴维持“劣于大盘”评等，目标价140元，远低于高盛证券的245元、花旗的220
元。
对于景硕（3189），大摩给予1倍的股价净值比，接近2010年以来的平均值1.1倍。大摩看
好景硕的结构性变革及执行力改善，且5G/人工智能（AI）需求提升也是潜在利多，
但景硕同样面临ABF载板市场供过于求的问题。大摩对景硕维持“劣于大盘”评等，目标
价80元。
南电（8046）则获得2.8倍股价净值比的预估值，大摩看好南电的非消费者业务比重较高
，且可能受惠于5G/AI需求提升，但过度供给同样是挑战。
大摩最近还没有发布对南电的看法，5月时的看法是维持“劣于大盘”评等，目标价155元
。
心得/评论：
这波大盘大涨，ABF没什么涨还一直跌，现在大盘往下，大摩现在又发报告表示不看好，
ABF三雄是不是危险了?