原文标题：中共中央政治局会议 释六大利多
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发布时间：
2023/07/25 09:23
记者署名：
钜亨网编译钟咏翔
原文内容：
中共中央政治局在周一（24 日）召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工
作，在美中概股那斯达克金龙中国指数周一收盘应声大涨逾 4%，离岸人民币汇价也持续
反弹，以下是经济学家的解读。
看点一：中共要活跃资本市场，提振投资人信心
解读：罕见表态，意义重大
多位机构人士表示，此前政治局提及资本市场的表述，是“围绕资本市场改革，加强制度
建设，激发市场活力”、“关键制度创新促进资本市场健康发展”、“保持资本市场平稳
运行”等，本次政治局会议提出“活跃资本市场，提振投资者信心”，实属罕见。
华福证券首席经济学家燕翔表示，此次政治局特地提及资本市场和投资人信心，显示中共
高层高度重视，对资本市场的发展意义重大。
招商证券策略首席张夏团队认为，本次政治局对资本市场的表述尤为积极，预料政府有望
密集提出提振政策。
看点二：中共要适时调整强化房地产政策
解读：下半年政府有望增强房市需求端支持力道
中央政治局指出，要切实防范、化解重点领域风险，适应房地产市场供求关系发生重大变
化的新形势，适时调整强化房地产政策，因城施策，用好政策工具箱，更好满足居民刚性
和改善性居住需求，促进房地产市场平稳健康发展。
易居研究院研究总监严跃进表示，此次政治局提及供求关系发生重大变化的新形势，具体
来说包括购房需求步入冰冻期、投资投机需求大规模离场、供求矛盾开始呈现供大于求、
二手房挂牌激增。供求关系的变化，是理解未来市场走势和政策走向最关键的内容。
严跃进认为，政治局表态要适时调整强化房地产政策，其含义不在于简单地松绑，而在于
要扭转 2017 年以来一系列过于严厉的政策。部分政策和当前市场基本面已经完全不相符
，自然要逐渐退场。
“此次会议后，会有系列重磅政策，尤其是限购松绑取消、房贷政策持续宽松、一线城市
率先松绑等方面会有持续性的大招，这对于房屋交易和市场信心提振将有极大的作用。”
严跃进表示。
看点三：中共要发挥总量和结构性货币政策工具的作用
解读：央行降准、降息都有空间
中央政治局指出，要继续实施积极财政政策和稳健货币政策，延续、强化、完善并落实好
减税降费政策，发挥总量和结构性货币政策工具的作用，积极支持科技创新、实体经济及
中小微企业发展。
东方金诚首席宏观分析师王青判断，考虑到下半年物价持续处于温和状态，货币政策降准
、降息都有空间。其中，着眼于支持银行在本季增强信贷投放力道，央行可能在 9 月底
前降准，并在第 4 季调降中期借贷便利（MLF）利率。
招联首席研究员董希淼也预料，下一阶段，央行将综合运用降准、降息等多种货币政策工
具，量价并举、长短结合，更精准有力地实施好稳健货币政策，维护流动性合理充裕，进
一步稳定市场主体的信心和预期。
看点四：中共要发挥消费拉动经济成长的基础性作用
解读：中国有望进一步增强财政政策促消费力道
中央政治局强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济成长的基础性作用，透过增加
居民收入扩大消费，透过终端需求带动有效供给，把实施扩大内需战略同深化供给侧结构
性改革有机结合起来。要提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，带动体育休闲、文化旅
游等服务消费。
王青认为，政治局说，下半年要着眼于“发挥消费拉动经济成长的基础性作用”，“提振
汽车、电子产品、家居等大宗消费，带动体育休闲、文化旅游等服务消费”，除了拓展消
费场景，改善消费环境，政府也有望进一步增强财政政策促消费力道。这包括各地财政部
门发放一定规模的消费券和消费补贴、减免三类大宗消费环节税费；中央财政也可能透过
增加转移支付等方式，予以适当支持。
看点五：中共更好发挥政府投资带动作用，提出促进民间投资的政策措施
解读：新增专项债发行加速，新增政策性金融工具可能性高
中央政治局强调，要更好发挥政府投资带动作用，加快地方政府专项债券发行和使用。要
提出促进民间投资的政策措施。要多措并举，稳住外贸、外资基本盘。要增加国际航班，
保障中欧班列稳定畅通。
植信投资研究院高级研究员罗奂劼表示，下半年，基建投资和制造业投资将继续发挥重要
作用。一方面，基建投资保持平稳加快增长。财政支持力道将进一步增强。新增专项债发
行边际加速，并在第 3 季基本发完，且政府提出新增政策性金融工具的可能性高。
看点六：中共要制定一揽子化债方案
解读：中共要加快化解地方政府隐性债务，稳步减轻地方经济发展包袱
中央政治局提出，要有效防范、化解地方债务风险，制定一揽子化债方案。
在粤开证券首席经济学家罗志恒认为，短期要妥善处理债务到期后的再融资问题，避免引
发处置风险，集中在拉长周期和压低成本。中长期要推动体制机制的联动改革。
中国社会科学院金融研究所副所长张明则表示，需要再次展开全国性地方政府债务审计，
并把地方政府债务区分为提供地区公共品而形成的债务、经营性债务及其他债务三类。因
提供地区公共品而形成的地方债务，成本高、期限短的项目，应透过发行国债、省级政府
一般债进行置换。经营性债务与其他债务，则应由地方政府化解，关键是地方政府与金融
机构（主要是商业银行）谈判，启动债务重整。
据《21 世纪经济报导》报导，多位地方财政人士透露，近期地方政府正在上报建制县隐
性债务风险化解试点方案。在监管机关批覆方案与额度后，中国可能在下半年再度发行特
殊再融资债券，这将有助于降低地方债风险。
心得/评论：
今日中港股大涨，应该是反应昨天中国政治局开会的政策性利多，讲了一堆官话，想用内
需与货币放水来避免内卷，有效吗?毕竟那个最上头的脑袋没换，应该没用