原文标题：SEC将推出货币市场基金新规 规模涉及5.5兆美元市场
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发布时间：2023/07/07
记者署名：段智恒
原文内容：
根据彭博周四（6 日）报导，美国证券交易委员会（SEC）即将对货币市场共同基金实施
一系列新规则，这可能会与主导这一价值 5.5 兆美元行业的巨擘发生潜在冲突。
SEC 计划于 7 月 12 日召开会议，敲定这些规则变化，新规旨在防范 2020 年 3 月新冠
疫情爆发初期的市场混乱以及随之而来的资金大量外流。当时的动荡局面促使联准会（
Fed）出手干预，在 2008 年金融危机之后再次拯救货币市场基金，同时也令外界呼吁
SEC 实施更严格的规定。
2021 年 12 月制定新规的计画刚刚提出时，SEC 的计画立即引来业界的反对。该方案包
括实施摇摆定价要求，批评人士表示这可能令基金的成本更高、降低其吸引力，而下周即
将公开的最终规定可能与此不同。
货币市场参与者一直在替新的监管规定做准备。作为行政程序的一部分，SEC 在举行表决
敲定规则之前，会把业界对提案的评论纳入考量。
如果新规按照 2021 年 12 月提议的版本获得通过，新规则将：
1.提高基金必须以现金或其他可快速变现的资产形式维持总资产的百分比——隔夜流动性增
加至 25%，周流动性增加至 50%；
2.如果流动资产低于特定阈值，则取消基金收取赎回费用的能力或暂时限制赎回费用；
3.要求机构优先货币基金和免税基金使用波动定价机制，SEC 表示，这种机制将迫使赎回持
有者承担撤出的代价；
4.如果联邦基金利率变为负值，要求政府基金变为浮动净资产价值。
今年 3 月美国出现银行业危机以来，大量存款涌入货币市场基金，令这类基金备受关注
。当前的货币市场基金规模和去年年底相比，增加了近 1 兆美元。这一轮流入货币市场
基金的资金水准几乎与 2020 年新冠疫情爆发时齐平，当时恐慌情绪推动了约 9,170 亿
美元的资金流入。
货币基金出现持续资金净流入，一方面是 Fed 持续升息后使得市场利率持续走高，对于
存款的优势扩大，目前美国国库券的殖利率都在 5% 以上；另一方面则是银行业危机带来
的“小银行存款风险”让资金趋向于安全性更高的货币基金。
货币市场基金持有包括现金、存单、美国在内的各种短期流动性工具，这些工具需要遵守
联邦监管机构有关品质、期限、流动性和多元化的规定。按照目前的规定，这类基金必须
把至少 10% 的资金配置到隔夜流动性资产，30% 配置到周流动性资产。
这些基金的历史价值是每单位 1 美元并且会支付利息。这类基金不能保证投资者不会亏
钱，因为它不是由联邦存款保险公司（FDIC）承保的，但如果跌破 1 美元净值，通常很
快就会失去吸引力。
心得/评论：
近期汇市波动 短票中长债的波动 加上逆回购总量有速度上的消减
再搭配上这个新闻 美国有味道 要强势的把货币基金上的游资赶回银行体系中
确保银行的稳定性 不过短期 股 汇 债市三方应该都面临不小的变动