原文标题：
AI链成航海王翻版 5年利多一次涨完！
谁是掉链反指标、谁偷割散户韭菜？蔡明彰辣评广达、纬创等5大厂
原文连结：
https://wantrich.chinatimes.com/news/20230620900486-420101
发布时间：
2023-06-20
记者署名：
旺得富理财网 李宗莉
原文内容：
AI红遍台股半边天，但资深分析师提醒，广达、鸿海、英业达等AI服务器个股，今年毛利
率仍仅个股数，AI占比至少要明年之后才爆发，提醒近期已把5年利多一次涨光，族群修
正压力山大。除点名英业达是反指标，也认为纬创股价创20年新高后办现增，俨然阳明翻
版，以阳明股价现仅剩当时的1/4，示警散户别瞎抢AI夯股，否则现买现套沦韭菜。
万宝投顾投资总监蔡明彰点评当红AI供应链，各项业务加总后的公司整体毛利率，广达为
6.6％、鸿海6.04％、英业达4.91％，虽AI服务器毛利率很高，但目前营收占比仍很低，
真正的爆发时机不是今年，而是明、后年。
由于AI服务器是新题材，所以有梦最美，会超前反映，可是透支反映利多，提醒把未来5
年都反映完毕就要小心。
他续以英业达为例，AI服务器占整体服务器仅5％，今年目标10％，对比广达50％、技嘉
30％，英业达的比重最低，所以毛利率不到5％，虽预定投资9.7亿元，在泰国建厂生产伺
服器，但时间落后广达。
因美国制裁大陆服务器品牌大厂，台厂因而转进泰国生产服务器，其中广达考量地缘政治
，早在2019年设立泰国厂，英业达Q1EPS0.25元，较去年同期的0.41元衰退近4成，今年
EPS估1.5元，本益比逾30倍。
当广达、纬创5月反映AI服务器，分别大涨36％及 43％，英业达只涨11％，因此6月补涨
22％，是AI服务器的末班车，更是某种程度的反指标。
纬创今年EPS预估普遍乐观，市场估3~4元，但今年AI服务器以外业务仍不佳，股东会虽称
明、后年获利爆发，但也暗示今年提列资产减损及费用，EPS将低于市场预期。
蔡明彰质疑，股价创20年新高又启动25万张现金增资，估计募资150~200亿元，增资比例
8.6％，今年期末股本膨胀，EPS将遭稀释。他以阳明股价创天价后现增为例，2021年7月
创234.5元天价，办理1.6亿股现增，每股溢价182元，现在股价仅剩60余元。
凡是股价创天价后办理现增，最后下场都割散户韭菜，如果没办现增，大股东还没必要卖
股，现增要掏钱来认新股，如果没准备大笔现金，只能卖老股、认新股，弄乱股票的筹码
。散户却不一样，刚买的股价成本很高，现增又要再出钱，股价跌下来只能硬著头皮再加
码参与现增，越套越多。
此外，辉达本益比约50倍，对手AMD为45倍，2家AI芯片享有AI链最高估值，下游AI服务器
美超微，本益比24倍，很明显是辉达、AMD一半左右，美超微5月初公布财报及财测，领先
亚洲供应商，发动多头攻势，今年来狂涨175％，绩效更胜亚洲的广达、纬创及工业富联
。
美超微业务以服务器及云端为主，AI比重高及技术领先全世界，蔡明彰据此认为，亚洲AI
服务器厂商的本益比不该高于美超微。美超微创270美元天价后，迄今修正15％，提醒若
修正逾20％，代表进入技术熊市，台湾AI服务器有涨多后跟进修正的压力。
波段涨幅很大的股票，多空决战重点不在基本面，基本面利多已充分反映在股价上，重点
在筹码面，主力可能采取打带跑战术，小心个股成交量、周转率当冲提高，使股价开高走
低，涨不动。
蔡明彰语重心长表示，一旦公司派频放利多割散户韭菜，AI链狂涨1倍之后还再来蹭AI热
度，要小心背后隐藏拉高出货的意图。
※免责声明：文中所提之个股内容，并非任何投资建议与参考，请审慎判断评估风险，自
负盈亏。
心得/评论：
纬创高档现增，被比拟成当年的阳明
分析师提醒要居高思危，未来的利多已经涨完，接下来是大人们的筹码战