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受惠AI趋势 法人喊买群联等3档内存族群
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发布时间：
工商时报 简威瑟 2023.06.15
记者署名：
工商时报 简威瑟 2023.06.15
原文内容：
人工智能（AI）商机带动晶圆代工龙头、IC设计与ODM等受惠次族群轮涨之后，同样受惠
趋势的内存族群跳出来抢接棒，凯基投顾、里昂证券分别升评南亚科（2408）与群联（
8299）“买进”，摩根士丹利、富邦投顾则重申看好华邦电（2344），指标股瞄准驱动资
金进驻。
凯基投顾预估，2022～2024年训练型AI服务器出货量将分别达12万台、17万台、31万台，
占AI服务器比重将达3成。训练型AI服务器中，CPU主要搭载DDR5，训练芯片搭载高频宽记
忆体（HBM）；每台训练型服务器的DRAM采购成本达10,872美元，为一般服务器的7倍。
凯基投顾指出，AI服务器需求高速成长下，DRAM业者藉供给受限的HBM、DDR5进行包裹销
售，将推动DRAM价格第三季止跌；包裹销售模式有利提升DRAM业者议价能力，2024年起，
主流需求复苏将带动新一波价格涨势，建议投资人逢低布局重要个股，其中，将南亚科投
资评等升至“买进”，推测合理股价86元，与大和资本的85元、花旗环球证券的90元相呼
应。
凯基投顾预估，AI服务器2023、2024年的DRAM位元需求将年增92％、140％，占整体DRAM
需求1.4％、2.9％。AI服务器与下半年Android阵营旗舰智慧机需求带动下，至6月上旬，
HBM、DDR5、LPDDR5X等领先规格产品出现供给短缺，韩国SK海力士第三季合约价谈判中进
行包裹销售，以该三类产品供应作立基点，力求压低主流DDR4产品跌价幅度。
凯基投顾认为，考量包裹销售模式提升业者议价能力，抵销一般服务器与智慧机市场需求
量下修冲击，评估DRAM第三季至2024年第二季的合约价分别为季持平、上涨10％、上涨10
％、上涨20％，较原先预估更优。
群联甫获得里昂证券升评，推测合理股价上看530元，比大摩赋予的470元更高。里昂认为
，随传统资料中心的升级，AI服务器规格要求高，需要用到更多的重计时器（retimer）
、中继器（redriver）芯片，高速传输角色更形吃重，将在AI的大趋势中受惠。美系外资
估计，群联2023年每股税后纯益（EPS）为24.29元，2024年将跃增为35.85元，年增率逼
近5成。
心得/评论：
凯基认为DRAM业者藉供给受限的HBM、DDR5进行包裹销售，将推动DRAM价格第三季止跌；
包裹销售模式有利提升DRAM业者议价能力
2024年起，主流需求复苏将带动新一波价格涨势
加上DC跟AI Server规格持续提升 , 有助于DDR5及HBM的价格稳定
法人看好群联 华崩电 南亚科 持续升评 , 股版的大家应该都知道内存新闻要怎么看
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