原文标题：国泰金蔡宏图为获利道歉 国寿将靠三招拼EPS超车富邦
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发布时间：2023/06/09 12:25
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记者署名：钜亨网记者陈蕙绫
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原文内容：
金控今 (2023) 年股东会，董座吹起“道歉风”。除新光金外，国泰金 (2882-TW) 董事
长蔡宏图今 (9) 日于股东会致词时表示，去年在俄乌战争、联准会快速升息下，对银行
、保险冲击大，过去一年来虽然辛苦创造 380 亿元的盈余，“但对股东先生女士们还是
感到抱歉”，坦言“我们也不满意成果”。有股东关切，国寿 EPS 如何超过富邦人寿，
国泰人寿执行副总林昭廷回应，下半年获利动能来自降低避险成本等三项。
国泰金去年税后纯益仅 380 亿元，获利年减逾 7 成，累计每股税后纯益 2.58 元，居金
控第二，蔡宏图表示，去年虽辛苦创造 380 亿元的盈余，对大家还是感到抱歉，自己也
不满意这样的成果。今年以来，俄乌战争战火还在延续，不过各国升息、通膨也有趋缓，
希望经济软着陆，对金融业发展较好。
蔡宏图强调，今年前 5 月比过去一年好多了，希望未来 7 个月经济成长趋缓下，国泰金
将尽最大努力经营，让股东有比较满意的成果。
展望今年，国泰金总经理李长庚表示，供应链、通膨压力缓解，各国央行升息步调放缓，
今年上半年仍面临经济下行压力，但也有新机会跟商机出现，国泰金将透过科技创新、永
续经营两面向做努力。
有股东关切，国泰人寿 EPS 如何超越富邦人寿等问题，林昭廷回应，下半年获利动能来
自三项：避险成本降低、股票资本利得增加、下半年股利收入挹注。
林昭廷指出，今年最大挑战来自“外汇避险成本”，所以今年三月底主管机关就针对外汇
变动价格准备金祭新机制，国寿今年 3-5 月避险成本控制在 1%，今年前 5 月避险成本
已下降到 1.4%，展望未来避险成本目标控制在 1-1.5%。
升息市场有不同看法，包括：“6 月不升、7 月不升”或“6 月不升、7 月升”，市场比
较担心的是经济数据，通膨是否能真的逐步放缓等，对 Fed 而言，会考量升息虽能压抑
通膨，但对金融体系会带来压力，因此相信 Fed 会在其中找到最大平衡作出抉择，无论
还有一次或两次的升息，整体市场面对升息压力比过去将小很多。
海外投资比重还是非常大，现在台美利差仍高，今年避险成本是很大挑战，经营团队会努
力降低避险成本，也感谢金管会放宽外汇价格变动准备金的操作空间，有助控制避险成本
。
投资看三项收益包括资本利得、Dividend yield(股息殖利率)、费差，在接轨过程中，资
本负债表平衡会愈来愈重要，未来在资本利得和殖利率将来在财报会慢慢趋近稳定，但费
差会是个挑战，因为负债是台币、资产是外币，因此会努力力控避险成本，未实现损益也
回升不少。
林昭廷表示，截至今年 5 月底，国寿自结资本市场股票未实现利益大幅回升至 600 多亿
元。同时，即将迈入股利发放旺季，股息收入会增加，且为接轨 ICS，国寿已增加高股息
股配置，也有助获利动能。
此外，有关保险接轨 ICS 的过度化议题，金管会今年底前将确认 2026 年接轨 ICS 的“
在地化、过渡化”两项宽容措施，林昭廷表示，计算风险性资本时，包括台股、不动产、
公建等风险系数，依台湾状况做调整比较有急迫性，若采 10 年是比照韩国，但寿险公会
觉得台湾情况比较特殊，希望争取比较长时间例如 15 年，但是目前尚无结论，国寿因为
上述三项都还足以因应，因此国寿立场是尊重主管机关决定、没有定见。
心得/评论：
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法说会变成天下第一道歉大会(?)
不过去年那么烂
今年大部分金融股都比去年好很多
如果国泰人寿EPS能超越富邦人寿
那股价有机会比肩吗?