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不败教主陈重铭：一策略灵活调整股债配置
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6/8 04:10
记者署名：
王淑以
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台股债券ETF规模来到新台币1.4兆元，台股也即将冲万七，股债要如何配置？不败教主陈
重铭7日在国泰投信“股债息利双收投资讲座”表示，长期而言，股市上涨动能优于债市，
但股灾时股市也常面临较大幅度修正，投资人可透过“股债配置”，息利双收外也能抵抗市
场波动，建议以“100减去当下年龄”，做为股票部位配置的参考依据。
联准会升息步调趋缓，债市投资契机浮现，今年以来国内债券ETF受益人数翻倍成长，截
至4月底，受益人数已来到37.6万人，较2022年底的15万人翻倍成长并引来追募潮，目前整
体债券ETF规模来到新台币1.4兆元，较去年底成长近二成。
不败教主陈重铭指出，投资人总是期待“低买高卖”获得最佳报酬，但“人性会左右报酬
率”。他分析以2020年2月为例，当时疫情严重爆发，恐慌性卖压导致台股接连重挫、甚至
一度跌破万点，期间美国20年公债却因避险资金涌入而大涨，“同时持有股票跟债券，股灾
时不仅可以安定心情、避免贱卖股票，债券上涨也可以减少投资损失。”
陈重铭强调，安心才能做好长期投资，并建议投资人透过“股、债”平衡，分散投资风险。
陈重铭观察近十年来投资表现（表），若将资金全数投入国泰永续高股息ETF以指数推算，
年化报酬率10.07％、波动度13.03％，计算后风险报酬比为0.77；但如果将一半资金分散投
入连结投资等级债券的ETF，则年化报酬率虽降为7.24％，但波动度也同步下滑至8.87％，
计算后风险报酬比为0.82。
基于此，投资人可透过“股债配置”，息利双收外也能抵抗市场波动，建议以“100减去
当下年龄”，做为股票部位配置的参考依据。陈重铭解释，我年纪57岁，因此债券部位配置
57％，股票就是100-57为43％的比例，年轻人多配置一些股票，随着年纪上升再增加债券投
资比例。
至于债市标的选择上，国泰投资级公司债ETF（00725B）经理人林盈华建议，可以从相对
安全、违约率低的投资级公司债中，选择到期殖利率相对高的BBB投资级债，以国泰投资级
公司债ETF（00725B）追踪的指数为例，截至6月2日指数平均到期殖利率为6％。
心得/评论：
不败教主陈重铭有一套配置股债的算法“100-年龄=股”,以整体金融市场提供的商品来说,
教主观察到如果重压股票部分,当面临重灾时必会损失惨重,然而部分拿来购买债市ETF则能
减缓对资产的伤害