原文标题：避险时代告终 分析师：不代表消费必需品股该全抛 这4档仍建议买进
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发布时间：2023/05/27 07:30
记者署名：钜亨网编译 许家华
原文内容：
消费必需品股票经历了艰难的一周，与非必需消费品股相比，情况看起来更糟，但这可能
是该类股的新常态，意味着投资人必须有所选择。
SPDR 必需性消费类股 ETF (XLP-US) 过去 5 日跌逾 3%，而同期 SPDR 非必需消费类股
ETF (XLY-US) 上涨。
正如富国银行分析师 Chris Carey 近日报告所写，相较非必需品股，今年年初以来必需
品股创下最差表现。
2022 年熊市期间，投资人涌向必需品股避险，但在今年 1 月起逐渐放弃该类股而拥抱风
险，自那时起必需品股除了在银行业危机等市场动荡时期有所反弹以外，但大致上已被抛
在后头。
今年迄今，XLP 下跌 1% 以上，但同期 S&P 500 指数已上涨超过 9%，而 XLY 则涨逾
17%。
尽管如此，鉴于近期零售业财报出现混合讯号，本周非必需品股的显著表现似乎有悖常理
。
但过去几日的财报也表明，高收入消费者持续购买非必需品，Ralph Lauren (RL-US)、
Urban Outfitters (URBN-US) 的 Anthropologie 和 Free People 品牌，以及
Abercrombie & Fitch (ANF-US) 的旗舰店等的业绩可佐证此点。
Carey 指出，华尔街分析师虽然仍在调降非必需性消费品企业的获利预期，但“下调程度
似乎已触底，该类股正在上涨”。
Carey 认为，必需品企业创最佳业绩的时期可能已经过去，这类企业的内部销售成长去年
第四季已触顶，毛利率扩张则在第一季达到顶峰，到了必需品投资世代不可能再重现高水
准，因此现在稳稳处于减速曲线上，亦即一个不太吸引人的位置。
尽管今年表现不佳，必需品股的估值经过 2022 年激涨后，目前仍处于多年高点，反而令
投资人更难将新资金投入这类股。
虽然必需品股在过去 3 年中多次反弹，之后也可能再次反弹，但 Carey 警告，“在经历
多次假反弹走势后，这感觉像一个世代的结束，这回感觉不同，似乎是开始考虑必需品股
周期正背水一战的时候了，同时准备好抢购跌过头的良好股票。”
尽管“力求安全”的避险时代可能将结束，但不代表投资人必须完全放弃这类别，具有持
久交易量以及相对估值具吸引力的股票，仍值得关注。
他列出以下 4 档值得买进的必需品股：
Keurig Dr Pepper (KDP-US) 为首选，该公司第一季销量的复合年增长率 (CAGR) 与
2019 年相比达到 3.4%，尽管其预估本益比仍低于 5 年期平均，且毛利率也处于疫情大
流行前的水准 (这使该公司有进一步扩张的空间)。
《巴隆周刊》2 月也曾重点介绍该股，当时也注意到该股类似的催化剂。
Carey 指出，Constellation Brands (STZ-US) 的销量 CAGR 也列在“顶级”，尽管该股
交易价低于历史平均水准，且啤酒利润率至少低于 2019 年的水准。
可口可乐 (KO-US) 看起来也很吸引人，因为其销量 CAGR 在大型必需品股中排名第二，
但交易价格低于其五年平均水准。
最后，Carey 也推荐 Mondelez International (MDLZ-US) ，虽然该股似乎很昂贵，但他
认为，该公司销量 CAGR 和利润增长空间应可弥补这一点。《巴隆周刊》去年底也曾重点
介绍该股。
心得/评论：
新闻里面提到的美股:
XLP : SPDR必需性消费类股ETF
XLY : SPDR非必需消费类股ETF
RL : 雷夫罗伦 (成衣)
URBN : Urban Outfitters (成衣)
ANF : 阿贝克隆比&费奇 (成衣)
KDP : 胡椒博士 (饮料)
STZ : 星座集团 (啤酒)
KO : 可口可乐 (饮料)
MDLZ : 亿滋国际 (食品)
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整个五月份必需性消费根本创个了一座股价高山
例如全球型必需品KXI
https://imgur.com/fQNhahH
虽然跌幅不大 但K线图看起来就很惊悚
看来大家都把资金挪出来炒科技股 投机味道很浓